貸款利率體系存在的問題

A. 人民銀行調整貸款利率對經濟的影響

央行在3月17日宣布，現階段作為基準利率參考的一年期存款利率和貸款利率各上調27基點，其他短期利率相應上調。央行的政策變化符合市場預期。針對經濟目前運行中出現的問題，我們一直認為，貨幣政策有必要直面通脹風險、流動性風險、資產價格泡沫積累的風險和推進利率市場化的迫切性。

首先，利率的調整直面通脹風險。去年12月由於糧價的上漲，CPI增長2.8%。1月份增長2.2%，2月份數據顯示CPI增長2.7%。加上煤電價格調整的壓力和潛在油價上漲的壓力，通脹顯然存在上漲壓力，而且有繼續上漲的可能。為了保持經濟「低通脹」運行的穩定環境，利率提升有利於提前調整通脹上升的預期，防範通脹水平的繼續攀升。

其次，直面流動性風險。近年來，全球過剩流動性的輸入和外貿順差，使流動性過剩的問題一直困擾中國經濟的正常運行，造成了包括過度投資、銀行新增貸款快速增長、貨幣政策的獨立性受到牽制，等等問題在內的許多不平衡不協調的矛盾。利率的調整，有助於配合存款准備金的調整和央行票據的發行，進一步收迴流動性的同時，改善流動性過剩推動投資反彈帶來經濟不穩定運行和減少銀行新增壞賬積累的風險。

第三，直面以資產價格泡沫積累為特徵的風險。上世紀90年代以來，世界上發生的經濟危機呈現資產價格泡沫破滅引發危機的特徵。日本和東南亞的經濟危機都明顯以資產價格泡沫破滅為導火線。中國正處於資產價格泡沫形成的國際大環境的包圍之中，資產價格泡沫風險積累的特徵已經非常顯著，我們不能迴避這一全球化趨勢推動的全球金融體系的新的風險。

在當前這樣的國際國內的金融特點和趨勢下，我們不應該低估利率對資產價格泡沫的防範作用。事實上，傳統的針對通貨膨脹的貨幣政策，調整利率是通過基準利率的調整發出信號，讓所有市場的參與主體根據信號調整信貸和投資，進而達到調整通貨膨脹。在這個過程中，利率通過成本功能首先影響資金價格,進而影響投資收益,最後通過調整整體投資規模影響宏觀經濟的通脹水平。事實上，貨幣政策以通脹為目標，調整資金價格是最關鍵的一個環節。資金價格的變化，改變投資的成本，改變投資行為，改變投資規模，在穩定宏觀經濟形勢的同時，也進行了合理的市場化的資源配置。一般來說資產價格泡沫的形成，資金成本低是重要因素之一。當通脹的風險變得比較不顯著，而資產價格泡沫的風險不斷凸顯，利率作為資金成本，調整資金價格這一環節的功能可能突顯出來。貨幣政策以通脹為目標是為了防止經濟的大起大落，防止經濟周期變化帶來的經濟風險。當資產價格泡沫成為經濟大起大落的主要危機因素時，利率對遏制資產價格泡沫的作用可能被強化。

央行這次利率調整，實際上是在資產價格泡沫開始積累和形成的風險孕育初期，從資金價格的角度，給予了必要的政策管理和警示，對於防範泡沫積累、破滅帶來的經濟危機是非常及時和必要的。

人們也比較關心利率的調整會鼓勵更多的資本流入，特別是熱錢的流入，進一步影響資產價格的不理性膨脹。事實上，自從人民幣匯率機制改革以來，為防止投機性資本乘虛而入，利率的調整一直非常慎重，刻意保持與美元之間3%的利差，以增加資本流入的機會成本。但是在當前被強化的人民幣穩步升值的確定的預期下，像當年日元不斷升值一樣，產生了資本流入無匯率風險的環境，促使資本無後顧之憂地流入。而5%甚至更高的升值水平，與美元與人民幣之間3%的利差相比，超過利差形成的機會成本，事實上已經起不到阻止資本流入的作用。特別是大規模資本流入推高的資產價格。2006年，中國股票市場上升了150%，資本流入的利得大大超過3%的利差。當年日元被迫升值的時候，日本政府保持低利率政策的失誤也正是對低利率帶來低資本收益能夠阻止資本流入存在不切實際的效應影響，完全忽略了資產價格泡沫帶來的短期巨大利益對貪婪的逐利資本的流入的吸引，錯失了調整的時機，給泡沫經濟危機留下了形成的空間和機會。

第四，推進利率市場化的進程。我們的利率制度安排層面的市場化程度是非常高的，除了存款利率上限和貸款利率下限，其他利率水平基本都可以由金融機構自行調節。所謂需要推進的利率市場化進程，是銀行自身根據基準利率調節的能力。央行動用利率工具，有利於引導銀行的利率調整的主動性，加大銀行對利率的敏感性，推進利率市場化在操作層面的進展。銀行業的全面開放，也使央行在貨幣政策的工具使用上更強調市場化。

至於貸款基準利率提升與存款利率同樣的幅度，從提高資金成本的角度是有道理的。但是，按照利率體系的安排，貸款利率的上限是完全放開的。換句話說，貸款上限的調整，可以讓銀行自行調整，這是培養銀行自主利率定價能力的最關鍵的地方。央行把貸款利率一並上調，代替銀行定價，除了保護銀行的利差收入，其實不利於銀行盈利模式的改變，不利於推進利率的市場化。不過至少對銀行的利差收入不會造成影響。銀行走向利率市場化需要一個過程，希望下次利率調整的時候，能夠把貸款利率的調整留給銀行決定。

因為是今年第一次利率調整，而且僅僅27個基點的變化。我們認為，這次利率調整對於各方麵包括證券市場，還是信號的作用大於實質性的影響。但這次的信號傳遞了遠比過去復雜的信息。而且要達到利率政策的目標，絕不是一次小幅調整就能夠完成的。市場要全面關注市場各方面的風險變化，不排除央行審時度勢，再調利率的可能性。

B. 我國利率市場化的問題有哪些

我國實行利率市場化的原因一般來說，實行利率管制主要有兩方面的原因。第一，為實現經濟的快速發展，需要大量的資本以擴大生產規模。低利率管制能降低投資者融資成本，使原本無利的項目變得有利可圖，低效項目變為高效項目，從而吸引新的投資，擴大投資需求。實踐證明這一點是有效的。第二，實行利率管制有利於金融體系穩定。因為銀行等金融機構出於競爭需要，可能人為抬高利率吸儲，這會刺激對高收益高風險項目的大量放款，危及銀行和整個金融體系的安全。從這個意義上說，利率管制也是一種對商業銀行整體利益的保護，是在商業銀行缺乏自我約束條件下保持金融體系穩定的需要。
就我國實際而言，利率市場化改革主要有以下動因：
(1) 最主要的動因，在於它是建立社會主義市場經濟的核心問題。建立市場經濟體制的關鍵，是要讓市場對資源配置起基礎性作用。市場機制核心在價格，通過價格機制優化配置資源，要求價格由市場供求決定。目前，我國95%以上的商品價格實現了市場化，而作為資金價格的利率，一直實行計劃管理，弱化了市場配置資源的基礎性作用，也降低了利率承擔的宏觀調控功能，不能適應改革的進程和經濟的進一步發展。改革現行的利率體制，加快實現利率市場化，已成為深化金融體制改革的關鍵一環。
(2) 利率市場化是開放經濟的需要。在經濟和金融全球化深入發展的今天，任何國家經濟政策的制定，都應該適合世界經濟發展的潮流，也會對國際經濟產生影響。當前幾乎所有的西方發達國家和大部分發展中國家都已經實現了利率市場化。在經濟發展的新階段，我國要進一步融入國際大市場，放開不適應經濟發展的行政管制，加快與國際市場接軌。此外，匯率和資本市場開放等問題也都與利率市場化密切相關，也要求我國進行利率市場化改革。
(3) 中央銀行調整利率不具有連續性，通常隔幾個月甚至幾年才調整一次，利率不能真實反映市場資金供求狀況。程序復雜、決策滯後、信息不及時導致決策失誤，是現行利率體制存在的突出問題。由於利率管理規定繁雜，要做到有效監管，難度很大，監管成本高。中央銀行統一規定的利率無法體現不同的風險特徵，使利率機制在在金融資源配置中的作用被扭曲。利率管制還導致體制外融資活動嚴重，民間融資成本很高。
(4) 利率市場化是實現經相關濟體制改革的必要前提。市場交易主體若沒有價格決定權，發生的交易就不會是真正意義上的市場公平交易，從事金融活動的經濟主體沒有利率制定權，也不可能真正走向市場。利率市場化可以在一定程度上促進我國國企改革。因為利率上揚將強化企業的資金成本意識，迫使國有企業提高資金使用效率。利率市場化也有助於國有銀行建立起自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的運行機制，增強利率風險觀念，努力提供新的金融產品和服務，促進其商業化轉軌。利率市場化還將推動我國貨幣市場發育和資本市場發展，使金融創新更加活躍，市場機制更加完善，從總體上提高我國金融業的競爭力，以更積極的姿態迎接「入世」的挑戰。
總的來說，利率市場化可以提高資金利用水平，提升經濟效益；可以使央行有效的使用利率杠桿以增強政策工具的運用效果；對於優化經濟結構也是十分重要的。從根本上說，利率市場化是對資金進行有效管理和合理利用的前提，從而推動經濟持續、快速、健康發展。實行利率市場化過程中遇到的障礙 1 利率水平升高的風險
從一般規律看，利率市場化的結果是利率水平的升高，對於我國這樣的資金短缺型國家更是如此。利率升高可能帶來兩方面的消極作用：一是企業和政府籌資成本增加，降低企業投資積極性，也導致政府投資規模減小，使經濟增長減緩；二是利率過高引起大量境外游資流入，造成金融市場和宏觀經濟不穩定。但這兩點對我國的影響不會很大。因為我國資金短缺不是很嚴重，而儲蓄率相當穩定，儲蓄存款余額長期居高，利率放開後也不會過高；我國的資本市場尚未開放，只會有少量境外游資通過非正規渠道流入國內，影響極其有限，對經濟和金融的穩定不會構成威脅。2道德風險和逆向選擇
利率市場化就是要銀行根據風險加成的原則，對貸款利率實行合理定價。目前有相當一部分貸款需求得不到滿足，主要原因是銀行覺得風險太大，與利益不對稱。一旦利率放開，銀行就有可能以高利率的方式發放高風險貸款。這時候，有的企業和個人可能利用銀行的高受益心理，抱著借了不還的思想去爭取高利率貸款，結果會導致銀行壞帳增加，威脅金融體系安全。
利率升高也可能使逆向選擇問題更加嚴重。因為高利率無形中會抑制穩定、低回報項目的投資，積極尋找貸款的卻是回報高風險也大的投資者，這當然不是銀行希望看到的。產生道德風險和逆向選擇的原因是信息不對稱，解決的辦法就是銀行在發放貸款前應該多了解借款者的相關資信

C. 如何分析銀行的利率風險

一、我國商業銀行利率風險的成因
從目前我國商業銀行所面臨的利率風險看，政策性風險遠大於其他風險。主要原因有三：一是政策性因素對商業銀行利率風險影響權重較大。由於目前我國利率管理許可權集中在國務院，人民銀行只是授權代管機關。因此，國務院往往從宏觀角度考慮利率的升降，這種政策導向在1996年以來的8次降息中體現較為充分。由此產生了一些負面影響，如目前貸款利率仍處於較低點，而1994-1996年儲蓄存款高速增長存入的定期存款從2000年後進入兌付高峰，高付息率造成商業銀行盈利能力大幅下降。而這種利率風險往往是政策性的，商業銀行只能是被動接受。二是受社會信用環境及國家誠信制度不完善的影響，部分具有壟斷性質的國有企業成為眾多商業銀行競爭的焦點，這些企業常以下浮10％的優惠利率作為融資的附加條件，給銀行收益帶來較大負面影響。三是存貸款業務占商業銀行總資產權重較大。由於我國實行的是嚴格的分業經營，業務結構過度集中在存、貸款等利息類業務中，非利息收入的中間業務、表外業務等金融產品創新在業務結構中佔比過低，使商業銀行在利率調整中承受了直接損失。
當然，商業銀行資產負債的非均衡性也會使商業銀行遭受資金缺口風險，一是在總量上，資產負債總量之間沒有保持合理的比例關系，出現存差或借差缺口過大，大量資金沉澱在銀行，承受風險；二是在期限結構上，資產負債結構比例失調，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產收益下降；三是在利率結構上，同期限的存、貸款間沒有合理利差，如為競爭優質客戶，貸款利率無原則下浮，甚至虧損經營。
二、我國商業銀行利率風險的現狀分析
利率風險是指在一定時期內由於利率的變化和資產負債期限的不匹配給商業銀行經營收益和凈資產價值帶來的潛在影響。國際清算銀行的銀行監管委員會認為利率風險由兩方面因素構成：投資風險和收益風險。投資風險是指利率變化使固定利率資產負債和表外項目業務形成損失的可能性；收益風險是指借款利率和貸款利率變化不同步造成收益損失的風險。利率風險管理是西方商業銀行資產負債管理的一項重要內容，是增加銀行經營收益，穩定銀行市場價值的主要工具。巴塞爾銀行監管委員會將利率風險分為重新定價風險、基差風險、收益率曲線風險和選擇權風險四類，下面具體分析我國商業銀行這四類利率風險的現狀：
1．重新定價風險
所謂重新定價風險是指產生於銀行資產、負債到期日的不同或者重新定價的時間不同的風險。在分析這類利率風險時，須對可能受到利率波動影響的資產和負債項目加以分析，即對利率敏感性資產和利率敏感性進行分析。利率敏感性資產負債缺口越大，銀行所承擔的重新定價風險也越大。如果利率敏感性資產大於利率敏感性負債，則為正缺口，當利率下降時商業銀行有利率風險；反之為負缺口，當利率上升時有利率風險。
從我國具體情況來看，自1996年5月以來，央行已連續8次下調存貸款利率，我國存貸款利率8年來一直處於下降通道中。2004年開始，宏觀經濟的開始局部過熱，物價從緊縮狀態走向膨脹，種種跡象表明中國將步入升息周期。由於我國商業銀行主要經營存貸款業務，在經歷連續降息的過程中已逐步形成降息預期，因此資產與負債的期限結構一直處於不匹配狀況，利率敏感性缺口一直為負且有加大的趨勢，同時長期資產在資產中所佔比例越來越高。這種高度適應降息周期的缺口狀態將在利率上升時給銀行帶來較大的凈利息收入損失。
另外，我國商業銀行也存在著資產負債成熟期的結構錯配。資產負債的成熟期主要由其迴流期決定，迴流期指該項資產負債的本金最終迴流的時間，在沒有任何特別約定的情況下，資產和負債只有在迴流期後才得以重新定價，在此之前，利率的變動對資產負債的收付息沒有影響。即使銀行能夠比較准確地估計利率變動方向，從而針對性地調整其資產負債期限結構，但當銀行資產和負債的迴流期不匹配時，也會因利率的變化產生收益波動。資產負債的期限錯配直接原因是存貸款的期限結構錯配，一方面存款的期限結構短期化，另一方面貸款的期限結構長期化，集中到商業銀行資產負債表上就表現為商業銀行迴流期的錯配。這種迴流期負缺口尚不至於引起流動性風險，但是升息周期中卻給銀行帶來凈利息收入的損失，由於負債的迴流期短於資產的成熟期，負債被迅速定價而導致利息支出迅速增加，使得在某一時間區間內，利率敏感性負債大於利率敏感性資產，當利率變動時，商業銀行也將承受凈利息收入下降的風險。
2．基差風險
基差風險是指當貸款的其他條件與重新定價貸款的特點相同時，因所依據的基準利率不同或利率變動幅度不同而產生的風險。大體上有兩種表現方式：一類是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導致銀行凈收益減少的風險；另一類是在短期存貸款利差波動與長期存貸款利差波動幅不一致的情況，由於這種不一致與銀行資產負債結構不相協調而導致凈利息收入減少的風險。回顧近幾年金融市場運行過程，不乏因遭受基差風險而造成經營損失的實例。如從1996年起，連續8次降息，人民幣一年期存貸款利差最大為3.6、最小為1.8個百分點，持續的利率下調導致1999年國內各家商業銀行應付利息儲備嚴重不足，三年期、五年期定期儲蓄存款佔比較高的銀行尤為嚴重，其負面影響持續到2001年[5]。利率市場化進程中，激烈的市場競爭將導致利率波動加劇，當商業銀行根據基準利率的變化調整存貸款利率水平時，利率基差風險將會更大，這必然影響銀行正常的利息收入。
3．收益率曲線風險
收益率曲線是將各種期限債券的收益率連結起來而得到的一條曲線。收益率曲線的斜率會隨著經濟周期的不同階段而發生變化，使收益曲線呈現出不同的形狀，並因此而產生收益率曲線風險。正收益率曲線一般表示長期債券的收益率高於短期債券的收益率，這時沒有收益率曲線風險；而負收益率曲線則表示長期債券的收益率低於短期債券的收益率，這時就有收益率曲線風險。
利率市場化後，重新定價的不相配性使商業銀行暴露於債券收益率曲線的傾斜和下降的變化中。現行我國發行的國債利率均高於同期銀行存款利率，國債利率和央行存款利率存在一定的利差空間，銀行資產以國債來代替企業貸款，不但收益可大大增加，而且風險為零。近幾年債券資產在商業銀行總資產比重呈不斷上升趨勢。短期看，這可給銀行帶來可觀的機會收益，但長期看，債券投資被鎖定在較低的收益水平之內，一旦央行利率上調或債券發行利率回升，在債券二級市場換手率較低的情況下，商業銀行到時不得不承受較大的利率風險。
4．選擇權風險
利率的潛在選擇權風險，即利率變動中，存款人提前支取定期存款或借款人提前歸還貸款，由此而引起商業銀行凈利息收入的變動。銀行的許多存貸款業務都具有期權特徵。期權的持有者，總是在對自己有利而對賣方不利的時候行使其權力，因此各商業銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權風險。不管實際利率變動是正的或是負的，只要名義利率變動，就可能促使借款人提前償付未到期貸款或存款人提前提取未到期存款。尤其是當客戶提前還貸時，銀行卻沒有得到相關的收入來彌補銀行承受的風險，使銀行系統積聚了大量的期權型的風險。利率的逐步放開無疑會使銀行對潛在選擇權的控制難度加大。由於我國自1996年以來先後8次下調存貸款利率，許多企業紛紛「借新還舊」，提前償還未到期貸款轉借較低利率的貸款，以降低融資成本；同時個人客戶的利率風險意識也不斷增強，再加上我國目前對於客戶提前還款的違約行為還缺乏政策性限制，因此，選擇權風險在我國商業銀行日益突出。
三、我國商業銀行利率風險管理的對策
鑒於利率波動性上升對我國商業銀行的諸多影響。從目前情況看，我國金融市場發展並不完善，金融監管並未充分有效，利率管制的全面放開可能會產生較大范圍的震動，因此，需要一個漫長的過程，為利率的最終市場化創造充分的條件，其中，中央銀行增強間接調控能力和監管水平以及資本市場進一步健全和完善是非常必要的。而在這個過程中，商業銀行應積極進行自身的內部體制改革，強化管理手段，加強利率風險控制。
1．樹立強烈的利率風險控制意識
由於我國利率和匯率市場化進程起步較晚，國內銀行業沒有經過國外重大風險事件的「陣痛」，即使有些機構已慘遭市場風險釀成的損失，也沒有引起多少重視，因而利率風險意識普遍較低，對風險管控的重視程度離風險防範的要求甚遠。很多銀行的董事會還沒有健全專門的風險管理委員會；有專門委員會的一些銀行工作也未到位，甚至一年內連一次會議也沒有召開；很多銀行的利率風險管理部門相關負責人仍不到位；絕大多數銀行利率風險管理部門的負責人和工作人員缺乏工作所需的專業知識和操作經驗，難以達到利率風險管理要求的對利率風險及時識別、量化、模型化以至有效預防的目的。這些問題應當引起我國銀行業高度重視。中國銀監會早在2004年就公布了《商業銀行市場風險管理指引》，對包括利率風險管理的各個主要環節提出了系統、詳細的要求和規定。當前，國內銀行應該充分認識利率風險管理的重要性，建立健全風險管理體系，聘用具有實際經驗的專業人士，對《指引》的各個方面進行系統認真的研究並制定實施計劃，加大實施《指引》的力度。銀監會相關部門和各地銀監局也要進一步提升對利率風險管控重要性的認識，加大利率風險管控的相關培訓工作，加強利率風險的檢查督促力度，促使商業銀行提高利率風險管控能力。利率風險的管理水平和《指引》的落實程度今後應作為銀行新業務准入的重要標准。
2．立足現實，著手開展缺口管理
近年來已經有少數商業銀行開始嘗試運用利率敏感資產與敏感負債的分析方法來研究資產負債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數銀行依然保持著正的利率敏感性缺口。可見我國商業銀行利率風險管理的意識極為薄弱和有限。各銀行應該根據自己的財力、技術水平和資產負債表的復雜程度選擇一套適合的利率風險衡量軟體。銀行的利率風險頭寸是由構成資產負債表的無數存款、貸款和投資交易的累積結果，每筆存貸款都有自己的現金流量特徵。在編制缺口報告時，應該根據自身的資產負債結構狀況及市場利率的波動狀況自行決定這種報告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長會影響到准確性，太短又會加大操作成本。國有銀行應該建有負責設計風險管理系統的獨立風險控制部門，並確保有足夠多的、能夠進行穩健的風險管理的人員。利率預測的准確性應該是銀行資產負債管理人員首要考慮的問題。在我國，商業銀行對利率的預測主要根據中央銀行的利率體系來判斷。在缺口模型中，銀行並不能一味地追求零缺口，因為由於期限結構的錯配，基差風險及期權風險的存在，零缺口並不能保證風險也能夠降為零，這只是在銀行不能准確判斷利率走勢時採用的一種防禦措施。風險的最終消除仍依賴於利率預測的准確性。
3．創造條件，積極探索運用利率衍生品管理利率風險
對我國商業銀行來說，由於資金來源主要是居民存款且期限短，發放中長期固定利率貸款會產生很大的利率缺口，迫切需要在與客戶簽訂固定利率貸款合同的同時，在利率互換市場對利率風險進行對沖。人民幣利率互換就是交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。在不同市場主體對利率走向判斷不一樣的時候，它們就會互換交易，這是在參與主體之間分攤市場風險的最有效工具。有了這項業務，公司就可以通過與商業銀行簽訂利率互換合約，把浮動利率轉換成固定利率。通過這筆交易，公司將自己今後的債務成本一次性地固定在一定的利率水平上，從而達到了規避利率風險的目的。當前我國銀行體系積聚了巨大的利率風險，為金融穩定埋下了風險隱患。利率互換的高效避險功能，有利於商業銀行為巨額債券資產規避利率風險，也有利於通過開展利率互換交易化解商業銀行資產負債期限錯配所帶來的風險。利率互換不僅將有效幫助金融機構規避巨大的利率風險，增強其應對能力，從而使得利率市場化的基礎更加穩固，提高了央行調控的自主性空間，利率衍生品的創新空間也隨之打開。

D. 利率市場化的兩個核心問題：何為利率雙軌

中國的利率體系中，存在著受管制的存貸款利率和已完全市場化的回購利率兩種利率體系，被稱為「利率雙軌制」。

一方面銀行貸款的基礎利率和浮動范圍由央行制定，實際上只有符合特定資質的融資方才能得到銀行貸款，這種融資成本也相對較低；

另一方面，隨著金融市場的發展，信託等市場化的金融產品，為中小企業和地產項目等不易得到傳統銀行貸款的融資方提供了融資渠道，由於利率較高，非銀融資為投資者提供的收益遠高於受央行利率限制的銀行存款。

E. 央行取消信用卡透支利率上下限區間管理，三大難題仍難以解決

央行近期下發《中國人民銀行關於推進信用卡透支利率市場化改革的通知》，自2021年1月1日起，信用卡透支利率由發卡機構與持卡人自主協商確定，取消信用卡透支利率上限和下限管理。2017年1月1日起，央行對信用卡透支利率實行上下限區間管理，上限為日利率萬分之五，下限為日利率萬分之五的0.7倍。這次取消上下限區間管理，被認為是信用卡利率市場化再進一步。

我國以前是利率嚴格管制，並在1993年正式啟動我國利率市場化，目的是進一步理順存款利率、貸款利率和有價證券利率之間的關系；逐步形成以中央銀行利率為基礎的市場利率體系。

我國的利率市場化進程遵循的是「先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、大額，後短期、小額」的總體思路，大致可劃分為三個階段：第一階段1993-1999年實施貨幣市場利率市場化，貸款利率開始上浮。第二階段1999-2013年貸款利率完全放開，存款利率開始浮動；央行開始穩步推進存貸款利率浮動區間的擴大，最終於2004年10月央行完全放開金融機構人民幣貸款利率上限；2013年7月金融機構貸款利率管制全面放開，貸款利率完全實現市場化。第三階段2014至今存款利率完全放開，2014年11月存款利率浮動區間的上限調整至基準利率的1.2倍，2015年又提升至1.3倍、1.5倍，2015年10月24日央行決定對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。至此，中國利率市場化進程在形式上基本完成。

但是在存款利率和貸款利率市場化以後，仍然存在一個利率市場化的死角，即信用卡透支利率仍然存在限制。1999年《銀行卡業務管理辦法》明確規定：「貸記卡透支按月計收復利，透支利率為日利率萬分之五」。2017年發布的《中國人民銀行關於信用卡業務有關事項的通知》，明確實行信用卡透支利率上限、下限區間管理，並規定「透支利率上限為日利率萬分之五，透支利率下限為日利率萬分之五的0.7倍「。這次央行下發《中國人民銀行關於推進信用卡透支利率市場化改革的通知》，自2021年1月1日起，信用卡透支利率由發卡機構與持卡人自主協商確定，取消信用卡透支利率上限和下限管理。這標志著我國利率要素市場完全市場化。

但在信用卡透支利率市場化的同時，面臨一個巨大的難題，即對以前已經形成的透支利率如何執行？是繼續實行以前的利率水平還是執行現在重新簽定利率的協定利率。這對7億信用卡用戶是一個難題，對各發卡銀行也是一個考驗。

第二大難題，取消信用卡透支利率上限和下限管理，是否真的會導致信用卡透支利率的下沉趨勢？

經過多年的發展，我國信用卡市場已經形成非常大的存量規模。根據央行的統計數據顯示，截至2020年三季度末全國銀行卡在用發卡數量87.98億張，其中，信用卡和借貸合一卡在用發卡數量共計7.66億張。更重要的是，截至2020年三季度末，信用卡逾期半年未償信貸總額906.63億元，環比增長6.13%，占信用卡應償信貸余額的1.17%。

這一政策的出台意味著，我國超7億張信用卡將被取消透支利率上下限區間管理，同時信用卡逾期半年未償信貸總額906.63億元將面臨重新定價的風險和可能性。

很多人會認為，取消信用卡透支利率的上限和下限管理有利於各銀行下調信用卡透支利率，並引導信用卡透支利率大概率往下移動，同時由於銀行價格競爭的空間增大，銀行可以針對不同客群進行差異化的定價，對客戶而言則有可能得到更好的利率優惠。現實可能恰恰相反，信用卡與低息消費貸款本身就不是一個競爭場景，信用卡掌握著用戶優勢和場景優勢的本身就是對消費信貸次優客戶的競爭，而消費信貸是對優質客戶的競爭，這就決定了信用卡透支客戶的粘性較大，同時由於對信用卡透支消費的過度依賴而對信用卡透支利率缺乏彈性和敏感度，而僅僅對信用卡的額度大小敏感性大，從而可能會出現信用卡透支利率的進一步上揚。

現實中出現的以卡養卡、透支消費和套現行為的發生，無疑就是對信用卡透支利率不敏感的結果，而信用卡分期的大量存在更說明銀行信用卡不可能進一步下調利率。這既是客戶群體所決定的，更是銀行信用卡存在的問題和作用所在，這是一對非常大的矛盾和非常殘酷的 社會 現實。

自2002年至2018年，中國銀行卡市場經歷了高速發展階段，銀行卡市場的交易量、交易筆數的年均復合增長率都在35%以上。但同時我們也經歷了三次大的變局，而每一次變局都是對過度透支行為的抑制。

第一次變局是2011年強化信用卡整體額度的管理，但直到這兩年才真正進行規范，目前對信用卡的一人多卡、大額度授信規范就是這一政策的結果。中國銀監會2011年第2號文件《商業銀行信用卡業務監督管理辦法》第十五條明確規定，發卡銀行要加強信用卡總體授信額度的管理，應當對持卡人名下的多張信用卡賬戶授信額度、分期付款總體授信額度、附屬卡授信額度、現金提取授信額度等合並管理，設定總授信額度上限。但現實中仍然大量存在一人多卡、過度授信的情況，2019年5月28日，廣東珠海律師助理月薪僅3000多元，名下卻有14張信用卡，授信額度超過77萬，信用卡欠款總額達到87.8萬多元。

第二次銀行信用卡變局：從嚴管理信用卡的套現行為，特別是對以卡養卡進行嚴格的約束。2017年銀監會發布了《中國銀監會辦公廳關於加強信用卡預借現金業務風險管理的通知》（銀監辦發〔2017〕49號），其中最重要的一條就是調整信用卡取現的還款政策從緊控制。以卡養卡的成本非常高，實際上有年化將近18%的取現成本，而通過套現服務機構完成的取現要一次性的支付1%到2%之間的費用，如果每個月操作一次年度套現服務手續費就達到了12—24%。

第三次銀行信用卡變局，2019年11月18日中國銀聯下發《關於開展收單機構信用卡違規代還專項規范工作的通知》，要求收單機構應從外包服務機構合作、商戶管理、交易監控等各環節全面排查是否存在信用卡違規代還業務，對於發現信用卡違規代還業務的，應立即關停。截至2017年末國內信用卡余額代償市場規模在323億元左右，而信用卡代償的成本遠高於透支的利率成本。

從上面可以看出，信用卡透支利率並不是銀行信用卡競爭的最重要方式，而信用卡透支客戶對信用卡透支利率的高低並不敏感，在取消信用卡透支利率上限的情況下，會不會推動信用卡透支利率的上揚甚至大幅度上揚是一個非常困難的猜想。

第三大難題，取消信用卡透支利率上限和下限管理，如何解決信用卡透支利率與高利貸利率的矛盾？

很多人錯誤地以為從信用卡里獲得了的資金都是無息的，甚至有的銀行的信用卡分期也以零利息為宣傳口號，但實際上從銀行信用卡獲得的資金不僅利息高而且是非常的高。

以信用卡小額貸款為例，有的人以為像透支購物消費一樣沒有利息，所以就傻乎乎地辦理了小額貸款，但是這種小額貸款利率是非常高的，一般銀行都會在年息13—18%之間，有的銀行甚至達到24%，還有個別銀行的信用卡年息超過了100%。

再以信用卡分期來看，很多銀行信用卡發放賬單時都會建議賬單持有人分期還款，有的還明確告訴你沒有利息，真的沒有利息嗎？如果相信你就上當了。銀行雖然確實不收取利息但是卻有手續費。有的銀行收取的手續費摺合成利率達到15%--18%。

即使現在政策規定的信用卡「透支利率上限為日利率萬分之五，透支利率下限為日利率萬分之五的0.7倍「，透支利率上限為已經達到了年息18%，下限也已經達到了年化12.6%，按照當前的市場定價水平，屬於相對偏高的水平。即使目前的利率水平保持穩定，仍然存在一個嚴肅的政策障礙：即銀行信用卡的透支利率與高利貸標準的矛盾。

以前我國的高利貸標準是以24%和36%不標准界限，特別是24%的利率受法律保護被認為是否高利貸的標志，因此金融機構貸款利率最高標准以及對貸款逾期進行罰息上限一直是以24%作為法律標准界限。2020年8月份，最高人民法院新修訂了《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，將民間借貸利率司法保護上限確定為1年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍。在被認為從法律法規上大幅度降低高利貸的上限標准，從而進一步降低民間借貸成本的同時，也對金融機構的利率包括信用卡透支利率上限的18%面臨著執行哪種利率的尷尬。

據多家媒體報道，2020年9月份平安銀行在一起金融借款糾紛案中，主張以年化24%向逾期借款人收取罰息的請求遭到法院駁回，法院最終判定其按4倍LPR執行罰息。

雖然2020年10月中華人民共和國商業銀行法（修改建議稿）》開始向 社會 公開徵求意見，對商業銀行存貸款利率有明確的規定：商業銀行按照中國人民銀行有關規定，可以與客戶自主協商確定存貸款利率。

雖然最高法的關於民間借貸利率司法保護上限確定為1年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍，明確是指 「民間借貸」而非「金融機構」，但現實中一般的司法機構會參照民間借貸的上限標准界定金融機構的利率上限標准。這導致金融機構以前的大量業務規定和處理方式存在非常尷尬的境地。11月12日，溫州市中級人民法院發布消息稱，該院二審判決認為，一審判決將案件中金融借款合同里約定的利息、復利和逾期利息，參照新發布的司法解釋的規定，按一年期貸款市場報價利率（LPR）四倍進行調整，屬適用法律錯誤，應予糾正。

這一次央行下發通知，從2021年1月1日起，信用卡透支利率由發卡機構與持卡人自主協商確定，取消信用卡透支利率上限和下限管理。這同樣意味著信用卡透支利率不僅會突破4倍的LPR，更有可能突破24%的界限。

持牌金融機構貸款利率和信用卡透支利率不受限於4倍LPR，可以自主與客戶協商雖然體現了利率市場化的原則，但仍然面臨著於情、於理、於法三大困惑：

於情：持牌金融機構貸款利率不受限於4倍LPR，必然導致持牌照金融機構的貸款利率高於非持牌機構，從而讓人覺得金融機構是合法的高利貸機構，這與大眾金融機構承擔著普惠金融和服務大眾的理念有巨大的沖突。

於理：持牌金融機構貸款利率不受限於4倍LPR，在道理上行不通，民間借貸的風險要遠遠高於持牌金融機構，而獲取的利率卻要低於持牌金融機構，這是違背風險與收益對待的經濟原則。

於法：持牌金融機構貸款利率不受限於4倍LPR，會導致在法律執行上的混亂，不同機構適用於不同法律而導致執法標准不一。

F. 銀行貸款利率的高低，受哪些因素影響呢

貨幣政策：實行寬松的貨幣政策就是增加貨幣供應量，貸款利率就會降低；反之，貨幣政策偏緊時，貸款利率就會上升。具體來說，根據市場的變化，央行發布的貸款基準利率就是商業銀行的貸款指導利率，它在央行規定的貸款基準利率的基礎上，在央行允許的范圍內進行浮動。貸款利率說到底就是資金成本，我們也好，企業也好，貸款的目的只有一個：掙錢! 貸款再投資，這是貸款最重要的目的，那麼就存在一個投資回報率的問題，如果貸款的利率高於項目投資的回報率，那麼這種情況就不可持續。

西方在20世紀30年代全球經濟危機後，特別是第二次世界大戰結束後，西方政府對經濟生活的干預加強了，政府通過執行一定的財政和貨幣政策、利率，來實現對貨幣供求數量的控制，從而達到調整和控制經濟的目的，西方傳統的貨幣政策手段主要有三種。法定存款准備金、貼現政策和公開市場操作。在這三種手段中，中央銀行的再貼現率是在貼現政策中直接確定和調整的，也就是中央銀行對商業銀行的貸款利率。通過調整再貼現率，中央銀行影響了商業銀行的貸款利率方向。

G. 10月8日起LPR成房貸利率基準 對購房人影響幾何

中國人民銀行8月25日發布公告稱，自今年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率(LPR)為定價基準加點形成。首套房貸利率不得低於相應期限LPR報價，二套房不得低於相應期限LPR報價加60個基點。

定價基準轉換後，全國范圍內新發放首套個人住房貸款利率不得低於相應期限LPR(按8月20日5年期以上LPR為4.85%);二套個人住房貸款利率不得低於相應期限LPR加60個基點(按8月20日5年期以上LPR計算為5.45%)，與當前我國個人住房貸款實際最低利率水平基本相當。

央行表示，與改革前相比，居民家庭申請個人住房貸款，利息支出基本不受影響。

那麼，個人房貸利率「定價」標准調整之後，對購房者的實際影響都有哪些?這里，小編梳理一下與購房人相關的幾個問題。

1、 什麼是貸款市場報價利率(LPR)?

8月17日，央行決定改革完善LPR形成機制，以解決原來多參考貸款基準利率進行報價，不能及時反映市場利率變動的問題。LPR指的是金融機構對其最優客戶執行的貸款利率，銀行可以在此基礎上加減點，確定實際貸款利率。

根據央行規定，新的貸款市場報價利率(LPR)在每月20日都會公布一次。2019年8月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為4.25%，5年期以上LPR為4.85%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

2、 個人房貸為什麼和LPR掛鉤?

個人住房貸款利率是貸款利率體系的組成部分，在改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制過程中，個人住房貸款定價基準也需從貸款基準利率轉換為LPR，以更好地發揮市場作用。同時，個人住房貸款利率也是房地產市場長效管理機制和區域差別化住房信貸政策的重要內容。

當前，央行五年期以上貸款基準利率是4.9%。與基準利率相比，LPR市場化程度更高。如果LPR利率下調，首套、二套房貸的最低利率自然也會隨之下調。

3、房貸利率定價：LPR +基點

根據公告，自2019年10月8日起，新發放商業性個人住房貸款利率將以最近一個月相應期限的LPR為定價基準加點形成。其中，LPR由貸款市場報價利率報價行報價計算形成。

之前，房貸利率定價是採取基準利率上下浮動的方式，根據「央行基準利率+基點」計算，現在，根據「LPR基礎利率+基點」 計算。

如，最近一個月(8月20日)的5年期以上LPR為4.85%，如果銀行給你的房貸利率是5.44%，就是加了59基點。

4、首套房貸利率不得低於同期限LPR

根據公告，首套商業性個人住房貸款利率不得低於相應期限貸款市場報價利率。

首套房只要不低於每月公布的LPR即可(當前為4.85%)。由於國內不同城市的首套房利率差距較大，首套房貸利率有折扣地區的一些潛在購房人的利率將上升，而利率原有上浮較大的地區，利率很有可能不變。

5、二套房不得低於同期限LPR加60個基點

根據公告，二套商業性個人住房貸款利率不得低於相應期限貸款市場報價利率加60個基點。

此前監管部門要求二套房在貸款基準利率基礎上最低上浮1.1倍，即最低為5.39%;此次央行明確了房貸利率的下限，購買二套房以上加至少60個基點(當前約為5.45%)。不過由於LPR的變動情況，不同城市房貸利率具體表現不同，房貸利率的上調或下調不可一概而論。

6、利率折扣將不存在

根據公告，首套商業性個人住房貸款利率不得低於相應期限貸款市場報價利率，二套商業性個人住房貸款利率不得低於相應期限貸款市場報價利率加60個基點。

此前，一般首套房貸利率不低於基準利率的9折，二套房一般不低於基準利率的1.1倍。新政實施後，房貸利率從此只有加點，再無打折。

7、還貸中的房貸利率不調整

根據公告，個人住房貸款利率調整主要針對新發放個人住房貸款利率，2019年10月8日前，已經發放和已經簽訂合同但未發放的貸款仍按原合同執行。

公告主要針對新發放個人住房貸款利率，存量個人住房貸款利率仍按原合同執行。

8、公積金房貸利率暫不調整

根據公告，商業用房購房貸款利率不得低於相應期限貸款市場報價利率加60個基點。公積金個人住房貸款利率政策暫不調整。

目前的公積金貸款利率是2015年10月24日調整並實施的，五年以上公積金貸款利率3.25%，五年及以下公積金貸款利率為2.75%。

9、每年還貸利率可能不同

根據公告，借款人申請商業性個人住房貸款時，可與銀行業金融機構協商約定利率重定價周期。重定價周期最短為1年。利率重定價日，定價基準調整為最近一個月相應期限的貸款市場報價利率。利率重定價周期及調整方式應在貸款合同中明確。

按照新政策，如果約定的重定價周期為一年，利率參照最近一個月相應期限的市場利率報價，每年都會和銀行重新定一次價，每年執行的房貸利率可能都不同。

10、因城施策 加多少基點不同銀行不一樣

根據公告，人民銀行省一級分支機構應按照「因城施策」原則，指導各省級市場利率定價自律機制，在國家統一的信貸政策基礎上，根據當地房地產市場形勢變化，確定轄區內首套和二套商業性個人住房貸款利率加點下限。

不同城市間房貸利率有一定差異，人民銀行省一級分支機構確定首套和二套房貸利率加點下限。(孫紅麗)

H. 目前我國金融體制存在哪些問題

改革開放30多年來，我國金融業發展取得了長足的進步，金融業為經濟發展提供了重要支撐，但是整體來說我國金融體系還面臨以下問題：

（一）金融發展格局還不合理

我國間接融資比重高，金融發展格局還不合理等問題仍未解決。金融體系仍然由銀行主導，銀行業資產佔全部金融資產的90%以上，全社會的融資風險仍高度集中於銀行體系。資本市場仍具有新興加轉軌的基本階段性特徵，證券業業務結構雷同且業務種類單一，資本擴張和市場融資能力有限；業處於發展初級階段，保險密度和深度較低，保險產品不豐富保障功能發揮不夠。

（二） 金融組織體系和金融服務需要加強與完善

從組織體系看中小金融機構發展不足，銀行業對民營資本的市場開放仍有空間。從服務領域看農村金融服務需要強化，截至2009年末全國金融機構空白鄉鎮還有2792個。農村金融產品單一，服務不到位。同時，民營企業和中小企業往往面臨融資困難的問題，金融體系對對民營經濟、中小企業的金融服務仍不足。2012年5月26日，中國銀監會制定《中國銀監會關於鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》，2013年7月初國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，這些舉措表明意在完善我國的金融組織體系。

（三） 金融機構公司治理和經營機制需要進一步完善

一些金融改革偏重於機構的增減和人員變動，對金融制度和組織結構創新不夠重視。銀行業戰略規劃比較薄弱、競爭同質化考核機制和經營模式不科學等問題尚未得到根本改觀。農村金融機構法人治理結構不完善的問題較為突出，證券公司業務模式比較傳統，創新能力較弱。一些保險公司內控和基礎管理較為薄弱，治理結構還不完善，市場競爭行為仍不規范。

（四） 金融機構潛在風險和金融系統性風險不容忽視

銀行信用風險操作風險仍然突出，市場風險管理水平不高，內部控制需要進一步加強。銀行巨量信貸增長存在風險隱患，貸款集中度風險日趨突出，資產負債期限錯配有所加劇。國有大型銀行和股份制銀行普遍存在資本金補充壓力，證券保險類機構的經營機制和風險管控能力需要加強。普遍存在的順周期行為和監管、會計等制度因素不利於防止和化解系統性風險。在分業監管體制下對金融控股公司和交叉性金融業務的監管存在縫隙，此外地方政府融資平台等融資主體和部分金融產品存在風險隱患。

主要金融價格形成機制市場化改革有待深化。貨幣市場利率向信貸市場利率的傳導機制不暢，商業銀行存款利率上限和貸款利率下限仍有管制長期利率定價缺乏有效的外部基準，金融機構風險定價能力較低，人民幣匯率形成機制存在靈活性不足，市場供求的決定作用有待提高，供求關系不盡合理等問題。

I. 貸款基準利率退出歷史舞台的時間

從2020年3月1日開始，原則上不晚於2020年8月31日前結束。
1、 此次浮動利率貸款定價機制的轉換基本上宣告了基準利率退出歷史舞台。此前我國一直施行的是央行基準利率體系和市場利率體系並存的利率雙軌制。央行的基準利率在很大程度上決定了占銀行資產負債表大頭的存貸款利率，而市場利率更多地反映了市場上對流動性需求程度。利率雙軌制在很大程度上降低了利率在金融體系裡傳遞的效率，扭曲了資本在經濟中的配置。
2、 隨著多數貸款的定價機制轉向市場利率體系的LPR+MLF，基準利率徹底退出歷史舞台應該是近在眼前的事了。
3、 短期對於上市銀行的影響微乎其微，這里的短期指的是到2020年底之前。因為，利率轉換機制基本上是參考現有利率和LPR制定出固定的加點。這個加點在合同期內不變，真實利率只有在下一個重訂價周期才能體現。所以，短期內對上市銀行的凈利息收入影響有限。
4、 但是，如果把觀察周期拉長到1-3年的中期看，這一政策的實施對於部分上市銀行存在一定的風險。造成風險的主要原因在於，未來貸款的定價錨定了市場利率體系LPR+MLF，但是存款依然是錨定基準利率的。特別是對於最近兩年用高息定期存款，大額存單和結構性存款攬儲的銀行，後面一旦LPR下行，這些長期定期存款將面臨很尷尬的境地。
拓展資料：
1、 浮動利率貸款定價完成後，銀行的資產價格全面轉向市場定價，而負債中只有同業負債和央行拆借是市場定價。而占負債很大比例的存款定價沒有盯住市場定價體系。
2、 這會大大提高銀行利率風險管理的難度。銀行勢必要通過LPR利率掉期等衍生品對沖利率風險，但是LPR掉期，這種新鮮事物銀行勢必有一個從試水到大面積鋪開的過程。在試水的前期，銀行對於LPR利率變化的風險對沖肯定是不能完全覆蓋風險的。
3、 這時候如何管控利率風險就要看哪家銀行對於市場利率的反應更敏感了。

J. 為什麼我國現在沒有放開貸款利率下限和存款利率上限

因為經濟主體的籌資渠道狹窄，主要還是通過貸款籌資，放開貸款利率下限。容易形成惡性競爭。同理，我國居民投資渠道也不多，主要還是將錢存在銀行，所以也不能放開存款利率上限。更重要的是，銀行中間業務收入不多，主要是靠存貸利差獲得收入。未來，應該拓寬企業籌資渠道、大力發展銀行中間業務收入、實現投資渠道的多樣化，方可放開限制。