是拉動貸款余額上升的主要動力

⑴ 製造業長期貸款和綠色貸款主要動力

中國人民銀行發布了2021年一季度金融統計數據，數據顯示，金融機構信貸投放節奏把握適度，保持了支持實體經濟的連續性、穩定性、可持續性，提高了服務高質量發展的後勁，對實體經濟支持力度穩固。從結構上看，金融機構加大了對普惠小微企業、製造業中長期貸款的支持，2月末普惠小微貸款、製造業中長期貸款余額同比增速分別達到35.5%和38.8%。
央行有關負責人介紹，普惠小微企業貸款延期支持工具和信用貸款支持計劃兩項直達貨幣政策工具的主要目標是解決普惠小微企業因受疫情影響出現的資金周轉困難問題，將貨幣政策操作與金融機構對小微企業提供的金融支持直接關聯，確保資金高效直達實體經濟，促進穩企業、保就業。目前，這兩項直達貨幣政策工具已延續至2021年12月末。此外，綠色信貸資產質量整體良好，不良率遠低於同期各項貸款整體不良水平。銀保監會稱，將研究完善綠色金融相關政策措施，為落實「碳達峰」「碳中和」目標提供有力金融支持。
信貸投放合理增長 兩項直達貨幣政策繼續助力小微企業
據人民日報報道，4月12日，中國人民銀行發布2021年一季度金融統計數據。央行有關負責人表示，今年年初以來，中國經濟運行持續恢復，發展動力不斷增強，積極因素明顯增多。總體來看，當前流動性合理充裕，貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。
3月末，廣義貨幣(M2)余額227.65萬億元，同比增長9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7個百分點;狹義貨幣(M1)余額61.61萬億元，同比增長7.1%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高2.1個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.65萬億元，同比增長4.2%。一季度凈投放現金2229億元。
一季度人民幣貸款增加7.67萬億元，同比多增5741億元。3月末，本外幣貸款余額186.44萬億元，同比增長12.3%;3月末人民幣貸款余額180.41萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.1個百分點。
一季度社會融資規模增量累計為10.24萬億元，比上年同期少8730億元。3月份，社會融資規模增量為3.34萬億元，比上年同期少1.84萬億元。3月末社會融資規模存量為294.55萬億元，同比增長12.3%。
「總體上看社會融資規模的增長保持平穩。」中國人民銀行調查統計司司長阮健弘表示。從結構上看，一季度，金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款增加7.91萬億元，比上年同期多增6589億元;未貼現的銀行承兌匯票增加3245億元，比上年同期多增2985億元;非金融企業的境內股票融資2467億元，比上年同期多1212億元，增長近一倍。
今年以來，金融機構信貸對實體經濟支持力度穩固。
總量方面，金融機構貸款平穩合理增長，有效滿足了實體經濟的貸款需求。一季度，金融機構信貸投放節奏把握適度，保持了支持實體經濟的連續性、穩定性、可持續性，提高了服務高質量發展的後勁。
結構方面，信貸結構繼續優化。金融機構加大對普惠小微企業、製造業中長期貸款的支持，2月末普惠小微貸款、製造業中長期貸款余額同比增速分別達到35.5%和38.8%。
「中國人民銀行將搞好跨周期政策設計，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，把握好政策時度效，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，引導機構增強支持實體經濟的連續性、穩定性、可持續性，平衡好穩增長和防風險的關系，為經濟高質量發展提供適宜的貨幣金融環境。」孫國峰表示。
就業是最大的民生，為保證小微企業發揮在穩就業中的重要作用，金融機構採取了一系列措施，幫助小微企業渡過難關。
兩項直達貨幣政策工具成效顯著。孫國峰介紹，普惠小微企業貸款延期支持工具和信用貸款支持計劃兩項直達貨幣政策工具的主要目標是解決普惠小微企業因受疫情影響出現的資金周轉困難問題，將貨幣政策操作與金融機構對小微企業提供的金融支持直接關聯，確保資金高效直達實體經濟，促進穩企業、保就業。目前，這兩項直達貨幣政策工具已延續至2021年12月末。
製造業、綠色金融等多領域將成為今年信貸支持重點
中國證券報報道稱，銀保監會數據顯示，2020年新增製造業貸款2.2萬億元，超過前5年總和。
央行金融市場司司長鄒瀾表示，督促指導金融機構優化製造業信貸結構，明確「提高製造業貸款比重」和「保持高技術製造業中長期貸款合理增速」的目標和任務，引導金融機構加大對高新技術製造業、戰略性新興產業的信貸投放，同時也要支持傳統製造業設備更新和技術改造。
國家開發銀行董事長趙歡稱，今年計劃安排戰略性新興產業和先進製造業貸款投放4000億元以上。中國工商銀行副行長徐守本表示，今年工行將保持製造業貸款總量穩定增長，加大對「新製造、新服務、新基礎產業、高技術」等「三新一高」領域以及戰略性新興產業支持力度。
此外，多家銀行還強調將大力推進金融資源向綠色項目傾斜。中國銀行副行長王緯表示，要大力推進綠色信貸投放、綠色債券發行、承銷與投資業務，不斷提升綠色信貸在該行信貸余額中的佔比，降低高碳行業授信余額，穩步提升綠色債券投資在資產組合中的比例。興業銀行行長陶以平表示，將按照全市場一流綠色金融綜合服務供應商的定位，圍繞從新能源到新經濟、從長江黃河大保護到國土空間格局的新規劃、從城市更新到鄉村振興不斷擴展的綠色場景，著力完善綠色金融體系。
銀保監會數據顯示，截至2020年年末，21家國內主要銀行綠色信貸余額超過11萬億元，綠色信貸資產質量整體良好，不良率遠低於同期各項貸款整體不良水平。銀保監會稱，將研究完善綠色金融相關政策措施，鼓勵和引導銀行保險機構積極發展綠色金融，規范創新綠色金融產品和服務，將更多金融資源投向綠色產業，為落實「碳達峰」「碳中和」目標提供有力的金融支持。
經濟日報報道，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，貨幣投放將更加凸顯「有保有壓」的結構性特徵，「保」的重點是科技創新、小微企業、綠色發展，可能會推出新的政策工具，引導金融資源向這些領域集中，「壓」則主要指向房地產金融以及地方政府平台融資。
近期，部分熱點城市出現了經營貸流入房地產市場的問題，引發了金融監管部門的關注。3月26日，銀保監會、住房和城鄉建設部、人民銀行等部門聯合發布《關於防止經營用途貸款違規流入房地產領域的通知》。央行金融市場司司長鄒瀾表示，在部分房價上漲預期較強、炒作氛圍較濃的熱點城市，出現了騙取銀行經營貸實際用於購房的現象，甚至有些還涉及有組織的違法活動。如果不能及時得到遏制，不僅會影響房地產調控政策的實施效果，而且還會擠占支持實體經濟特別是小微企業發展的信貸資源。在解決這一問題的過程中，希望商業銀行不要影響到對小微企業的金融服務質量。
「我們正在抓緊研究設立碳減排支持工具相關工作，爭取盡快推出。」孫國峰介紹，碳減排支持工具是直達實體經濟的結構性貨幣政策工具，通過向符合條件的金融機構提供低成本資金，支持金融機構為具有顯著碳減排效益的重點項目提供優惠利率融資。

⑵ 央行房貸新規：去杠桿、降負債是大勢所趨

2020年的最後一天，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布了《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》。

  《通知》要求銀行業金融機構（不含境外分行）的房地產貸款佔比以及個人住房貸款佔比要滿足人民銀行、銀保監會確定的管理要求。目的是提高金融體系韌性和穩健性，促進房地產市場平穩健康發展。

  這是繼2020年8月20日「三條紅線」出台後，又一針對房地產融資的政策，在剛剛過去的2021「丁祖昱評樓市」年度發布會上，我曾說過：「2020年全年與房地產相關的金融政策一直在持續的收緊，哪怕是在疫情最嚴重的上半年也沒有在任何一個公開場合說過要給房地產金融助力，一直到8月20日，這是所有地產人應該記住的日子，『三條紅線』的相關政策給整個行業特別是給房地產金融行業理清了未來的政策脈絡和思路。」

  在當時我給出的十大預測中，提到未來金融政策還將趨緊，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會在全年金融政策持續收緊的2020年的最後一天推出《房地產貸款集中度管理制度》，在某種程度上驗證了我對金融政策趨緊的預測，未來房企整體融資環境依舊偏緊的主基調不變。

  01

  大部分銀行金融機構符合管理要求

  從近期發布的《房地產貸款集中度管理要求》的具體要求來看，銀行業金融機構按類型分檔，其房地產貸款佔比上限各檔不高於40%、27.5%、22.5%、17.5%及12.5%；個人住房貸款佔比上限各檔不高於32.5%、20%、17.5%、12.5%、7.5%。

  若結合居民杠桿率與債務收入比來看，截至2020年三季度，居民杠桿率逐年提升至33%，較2015年增加13.7個百分點，債務收入比升至55%，較2015年增加24.5個百分點。而在疫情陰霾下，居民收入預期大概率將有所下滑，償債能力進一步減弱，由此看來現階段有序引導企業負債率、居民杠桿率逐步回歸到「安全線」以內，堅守不發生系統性金融風險的底線仍是重中之重。

03

  未來房企整體融資環境依舊偏緊

  2020年，房地產政策層面前松後緊，中央繼續堅持「房住不炒、因城施策」的政策主基調，落實城市主體責任，實現穩地價、穩房價、穩預期長期調控目標。上半年房地產信貸政策中性偏積極，央行三度降准釋放長期資金約1.75萬億元，並兩度下調LPR利率中樞，5年期以上LPR累計降幅達15個基點。

  但下半年央行設置「三道紅線」分檔設定房企有息負債的增速閾值，並壓降融資類信託業務規模，倒逼房企去杠桿、降負債。時值年末最後一天中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會發布《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》，在某種程度上也是對房地產行業將穩杠桿乃至去杠桿的強調和加強。

  聯繫到郭樹清發文強調，堅決抑制房地產泡沫，房地產是現階段我國金融風險方面最大的「灰犀牛」。我們認為未來房企整體融資環境依舊偏緊，房企去杠桿、降負債已是大勢所趨。

  需要注意的是，中國人民銀行、銀保監會關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的答記者問時同時表示要「推動金融、房地產同實體經濟均衡發展」。

  「十四五」規劃也已定調：房地產事關民生消費和投資發展，助力經濟內循環。

  我在2021「丁祖昱評樓市」年度發布會上說過「房地產是中國最大的金融業、製造業、服務業」。因此，我認為政策基本面依然「穩」字當頭，繼續堅持「房住不炒、因城施策」的政策主基調，強化並落實穩地價、穩房價、穩預期的調控目標。

  同時，《房地產貸款集中度管理要求》的發布，也進一步驗證了我對行業步入無增長時代新邏輯的驗證，過去若干年，房企高歌猛進，資金帶來了巨大的動力，時至今日，在「三條紅線」和「央行房貸新規」的要求下，資金被限制，由於沒有更多的資金進入，整個行業再往上走的動力被大大削弱，因為整個行業的主體是房企，缺乏資金的支持，會使得企業動能不足，從而使得行業動能不足，就將步入無增長的時代，這也是2020年的最後一天，我所講到的最核心最關鍵的問題。

⑶ 銀行投貸聯動 提高小微企業貸款不良率容忍度

在經濟結構轉型帶動融資結構轉變、信貸質量下降、利差收入增長壓力加大的背景下，商業銀行如何在傳統信貸業務基礎上進一步拓展業務邊界，積極進入股權投資領域，需要進行有效探索。

而所謂投貸聯動是一種以商業銀行為主、將股權和債權相結合的融資服務方式。投貸聯動業務的實質是基於風險與收益之間關系而產生的一種金融創新，通過股權和債權相結合的融資服務方式，向初創型企業提供資金支持。

目前商業銀行主要可以通過四種方式開展投貸聯動。在投貸聯動業務開展初期，銀行由於在風險投資領域缺乏相關經驗，應首選與外部專業投資機構合作的模式，藉助外力拓展客戶資源，並通過與外部機構合作增進信息 共享 和經驗共享，然後再考慮開展銀行集團內部的投貸聯動。在此過程中， 貸款 定價、第三方機構選擇、客戶選擇、風險控制等是關鍵環節。

選擇權貸款

選擇權貸款是指銀行在發放貸款時與企業簽訂選擇權協議，約定銀行在未來一定期限內可以確定價格認購一定數量的股權，由創投機構代持，並約定收益分成，以在創業企業公開上市或被並購時獲得部分股權溢價。

優先劣後

優先劣後一般指在信託 理財 項目中，既吸收社會公眾資金也吸收機構或高風險偏好者資金，信託受益權結構設置優先和劣後分級處理的活動。在項目遭受損失時，劣後人的財產用於優先人補償，取得盈利時，優先人按事先約定比例適當參與分紅。

提高小微企業貸款不良率容忍度

銀監會出台的《中國銀監會關於2015年小微企業金融服務工作的指導意見》要求商業銀行在實現向小微企業貸款的「三個不低於」目標的同時，落實有關提高小微企業貸款不良容忍度的監管要求，即小微企業貸款不良率高出全行各項貸款不良率年度目標2個百分點以內(含)的，不作為內部對小微企業業務主辦部門考核評價的扣分因素。

投貸聯動是一種以商業銀行為主、將股權和債權相結合的融資服務方式。投貸聯動業務的實質是基於風險與收益之間關系而產生的一種金融創新，通過股權和債權相結合的融資服務方式，向初創型企業提供資金支持。

2016年4月，銀監會、科技部和人民銀行聯合發布《中國銀監會、科技部、中國人民銀行關於支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》(以下簡稱《意見》)，對商業銀行投貸聯動支持科創企業給出了指導性意見。

實際上，在此之前，我國商業銀行就已經以各種形式將「投」與「貸」兩種融資模式不同程度地結合在一起，只不過受制於《商業銀行法》中「商業銀行不得向非銀行金融機構和企業投資」的規定，以往的「投貸」結合都是以曲折的方式展開，在本文中我們稱之為廣義上的投貸聯動，而將《意見》中的投貸聯動模式稱為狹義的投貸聯動。

1、傳統信貸難解初創企業融資難問題

傳統的商業銀行制度，是針對成熟企業的一種設計，銀行授信審批依據的是企業過去的盈利情況、信用記錄，以及貸款抵押物是否充足，本質是以企業過去的現金流為依據。這種模式下，能夠提供充足抵押物的、具有國家和政府信用背書的國有企業優勢突出，在國有資本與商業資本的雙重滋養下，國有企業快速發展壯大，並與商業銀行構建起緊密的聯系。

但是，隨著經濟結構調整深入推進，社會融資需求正在發生變化。傳統行業增長放緩，新興產業快速發展，創新型企業融資需求不斷催生。但創新型企業多屬輕資產行業，缺乏不動產抵押，尚未實現盈利或盈利能力較弱，時刻面臨各種風險，企業破產風險高。這些都與商業銀行傳統授信標准相差甚遠。兩者間的「先天不和」導致利用傳統信貸難以解決創新型企業的融資問題。

商業銀行的傳統信貸模式針對成熟企業而設，對風險的偏好程度較低，本質上是因為銀行資金來源的性質。不同屬性的資金來源有不同的風險承受底線，決定了不同的風險偏好和經營行為。

私募股權基金、創業投資基金等各類風險投資所募集的資金都是來自願意承擔較大投資風險來獲取企業未來認股期權等權益性收益的高資產凈值投資人。而銀行貸款的資金來源主要是公眾存款，保護存款人利益是商業銀行最基本的經營之道。正因為這樣，在法律上，規定銀行不得持有非金融企業的股權，貸款形成的債權在企業破產清償時相比股權有優先受償權；在監管上，也對銀行的信貸經營行為進行約束，以保護存款人的權益。

除了資金來源的特殊性質決定了銀行風險偏好較低之外，在向科創型企業貸款時，銀行還面臨收益與風險的高度不匹配，導致銀行動力不足。提供貸款後，銀行承擔了企業破產的高風險，但收益卻只有貸款利率，一般是基準利率上浮10%-20%，按照目前一年期貸款基準利率4.35%計算，銀行對創新型企業貸款的收益率最高也才5.2%左右。雖然可以通過與風險投資機構簽訂協議通過附加期權條件在未來分享部分股權溢價收益，但是一則收益回報仍要比風險投資機構低很多，二則按照當前風險投資期限一般在5-7年看，收益回報期限長，面臨的風險和不確定性大。

在銀行現行一年一考的考核體制下，對發放貸款的基層行當期收益作用不大。在激勵不足的情況下，信貸和審批人員審批投放該類貸款的意願較低。銀行推動該業務的整體積極性不高。

2、銀行自身面臨轉型壓力

一方面，在企業經營效益總體下降的大背景下，國內銀行業貸款質量劣變壓力加大，尤其是身處產能過剩「重災區」的銀行機構，不良貸款余額和不良貸款率繼續「雙升」壓力較大。從2012年開始，國內商業銀行不良貸款余額和不良率持續上升，截至2016年12月末，不良貸款余額1.51萬億元，不良率1.74%。同時，貸款集中度風險也逐步積累。資產荒下，各行把關注點放到房地產、國企央企、地方政府項目上，或將造成風險的進一步積聚。在這種情況下，銀行必須探索信貸領域和信貸模式，降低信貸風險敞口。

另一方面，利率市場化和金融脫媒對傳統信貸業務帶來沖擊。

從利率市場化的情況看，自2012年起，中國利率市場化改革步伐明顯加快。2015年10月，人民銀行決定對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，標志著中國的利率管制已經基本放開。

利率市場化不可避免地會使銀行業經歷利差收窄、傳統存貸業務收入下降的過程。中國銀行業息差自2013年起逐步下行。在連續降息、貸款重定價、營改增試點等因素影響下，上市銀行的利差及息差在2016年繼續收窄，12月末，商業銀行平均凈息差為2.22%，較上年收窄32BP。過度依賴利差收入的發展路子只會越走越窄。

從金融脫媒的情況看，中國的社會融資方式正在發生明顯變化，融資市場上的競爭越來越激烈。比較明顯的趨勢是大集團向國際融資、大企業向市場融資、小企業向民間融資、新企業向私募融資，加之證券、保險、資管、基金等廣泛介入信貸活動，小貸、擔保、典當、第三方支付等越來越多地充當融資中介，都使傳統的銀行信貸受到擠壓。

2016年，中國非金融企業境內債券和股票合計融資4.24萬億元，占社會融資規模增量的23.8%，創歷史同期最高水平。商業銀行需要順應融資模式的變化，更多地參與到直接融資環節中，拓寬收入來源，提高自身在融資市場的綜合份額。

我國《商業銀行法》第43條規定：「商業銀行不得向非銀行金融機構和企業投資，國家另有規定的除外。」2016年4月以前，國家開發銀行是國內唯一一家持有人民幣股權投資牌照的銀行，其下屬子公司——國開金融有限責任公司，可開展直投業務，並與母公司貸款業務實現聯動。其他商業銀行要開展投貸聯動，只能採取迂迴的方式進行。

2016年4月，銀監會、科技部和人民銀行聯合發布《中國銀監會、科技部、中國人民銀行關於支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》，允許試點銀行在境內設立具有投資功能子公司，開展專門針對科技創新型企業的銀行集團內部的投貸聯動。至此，我們可以總結出目前國內商業銀行開展投貸聯動或參與股權投資的幾種主要模式。

模式一：與外部投資機構合作，分別負責放貸和投資

沒有獲得設立境內投資功能子公司資格的、且在境外沒有設立投行子公司的商業銀行，與專業投資機構合作，分別負責放貸和投資。這種模式中，銀行主要通過股權質押或選擇權貸款的方式，向創業企業提供貸款支持、咨詢、結算等金融服務。浦發、民生、光大等銀行均有此種方式的投貸聯動業務。

該模式可以很好地彌補銀行傳統風險評估手段在股權投資方面的不足，藉助專業創投機構的風控技術可以有效進行項目風險識別、篩查和控制，幫助銀行資金提前進入企業生命周期，培養客戶黏性。但該模式的一大不足是銀行並沒有實現真正意義上的以「投」補「貸」，即利用股權投資的潛在高收益來覆蓋向創投企業放貸的高風險，而只是由風投機構彌補銀行在創新型企業領域經驗的匱乏，降低在該領域的企業信貸風險。

模式二：藉助境外子公司開展投貸聯動

在2016年4月之前，國開金融是國內唯一獲得直接進行股權投資業務牌照的銀行子公司，既可直接投資，也可通過參與企業股權重組、資產重組或債務重組對目標公司形成投資，還可通過基金等參與企業股權投資。

對於沒有股權投資牌照的大多數銀行而言，要想實現母子公司投貸聯動，只能藉助其在境外設立的投行子公司，通過境內外聯動的方式實現投與貸的聯動。即：境內商行機構將有股權融資需求的優質客戶資源推薦給境外子公司，由其進行直接投資；或境外子公司在境內設立股權投資平台進行股權投資。以 招商銀行 與SLARZOOM光伏億家的戰略合作為例，SLARZOOM在通過資質審核後可獲得招商銀行五年期的無抵押貸款，同時，招行旗下全資子公司招銀國際金融有限公司將獲得企業一定比例的股權，該企業亦可通過上述股權質押再次獲得額外貸款。

「母行貸、子公司投」模式的優勢在於投貸都通過銀行表內的方式進行，可以實現投貸聯動收益的集團內部化，同時決策鏈條相對較短、溝通成本較低。缺點是風險沒有得到分散，一旦企業破產，投貸可能同時失敗。此外，由於往往需要借道境外子公司，而目前獲准設立境外子公司的只限於大型銀行和少數全國性股份制銀行，該模式對多數中小銀行不具有可操作性。

模式三：銀行通過產業基金進行投資(名股實債)並貸款

這是目前國內許多銀行參與投資的方式。產業基金一般都有政府背景、行業背景，有較重的政策導向，基金門檻較高。該模式下，由政府、央企或大型國企成立產業投資母基金，商業銀行運用高端理財或機構理財資金參與產業投資基金，為產業發展提供股權融資。典型的如鐵路發展基金和各地方政府成立的產業投資基金或產業發展基金。

在產業投資基金模式中，商業銀行通常認購優先順序股權，並約定退出年限和退出方式；基金發起人和管理人(比如政府或大型央企)認購劣後股權，承擔基金項目的最大風險。這種形式的融資模式本質上是通過發起人較少的資金投入，吸引和撬動更多的資金進入。在項目遭受損失時，優先順序投資者將優先獲得資金保障，一般情況下本金將獲得兜底；項目盈利時，優先人按事先約定的比例適當參與分紅。

由此看出，在優先劣後的結構化設計安排中，商業銀行承擔的風險是可控的，對應的收益也是有限的。這種模式雖然從形式上商業銀行分享了企業的成長，但從本質上仍為承擔有限風險的債權投資，因此被稱為「名股實債」，是目前國內許多銀行參與投資的主要途徑。

模式四：銀行與境內下設投資功能子公司開展投貸聯動

2016年4月，銀監會、科技部和人民銀行聯合發文，允許試點銀行設立投資功能子公司，同時，將投貸聯動對象限定為科創型企業，試點區域限於五個國家自主創新示範區，試點銀行僅十家。

在這種模式中，商業銀行的子公司與第三方投資機構之間形成一種競爭關系。市場化股權投資對調查人員的綜合要求較高，知識體系也和傳統商業銀行的評價體系不同，依靠銀行現有的人才隊伍，難以在項目尋找、價值判斷、投後管理方面與專業的投資公司匹敵。而投資對象的正確選擇是風險控制的首要環節。由於科創企業多為輕資產行業，貸款的追回難度本來就大，一旦投貸聯動失敗，導致的損失比一般性貸款更高，很可能導致銀行集團血本無歸。

1、模式的選擇

在投貸聯動業務開展初期，銀行由於在風險投資領域缺乏相關經驗，可以重點考慮與外部專業投資機構合作，藉助外力拓展客戶資源，並通過與外部機構合作增進信息共享和經驗共享，然後再考慮開展銀行集團內部的投貸聯動。

在與外部機構合作過程中，為了保障銀行資金安全，可以按風險投資機構實際投資數額的一定比例，在風險投資機構已經完成對企業的股權投資、相應的股權已經完成登記過戶之後，再向企業發放貸款，並以借款人實際控制人及其配偶個人連帶責任保證為主要擔保措施，必要時還可以企業實際控制人所持有的該企業全部或部分股權進行質押。

此外，還可以事先簽署含權協定，當約定的條件觸發時，銀行可獲得企業除正常本息之外的額外支付，或有權在約定時間指定第三方投資機構按照約定條件對企業進行股權投資。

2、貸款定價

貸款定價上，除了要一如既往地重視評估貸款風險，還要盡力建立長期的銀企合作關系，分享企業成長紅利。貸款利率在參照人民銀行同期限基準利率水平的基礎上，結合企業發展前景、股權投資情況、市場平均利率水平等因素綜合確定。對不同地區、不同行業、不同生命周期階段的企業，應在一定范圍內實行有差別的利率定價。

3、投貸聯動客戶選擇標准

首先，企業產品(服務)應屬於國家重點支持的高新技術領域的行業范圍，比如電子信息技術、生物與新醫葯技術、高新技術服務業、新能源及節能技術、先進製造與自動化、高新技術改造傳統產業等。

其次，優先考慮股東有其他綜合收益的企業，如其已獲得風險投資，且有初步科研成果，銀行可在風險評估的基礎上，提供貸款等融資支持，並由企業股東提供有效資產抵(質)押擔保。貸款到期後，如企業尚無能力償還，股東以其他綜合收益來償還。

最後，有限考慮通過自主研發、受讓、受贈、並購等方式，獲得對主要產品(服務)在技術上發揮核心支持作用的知識產權的所有權，科技成果擁有一定市場轉化能力的企業。

4、謹慎選擇外部合作機構、合理分配利益

在選擇外部合作投資機構時，應優先選擇有成功合作經驗的機構。還應考慮其他有投資及管理能力的機構，包括合格私募股權投資機構以及具有產業整合能力的企業單位。

在利益分配中，銀行應藉助自身優勢，盡量擴大收益佔比。銀行資金的參與提高了企業抗風險的能力，商業銀行信譽尤其是大型商業銀行的信譽在一定程度上為企業提供了信用背書，增強了其他借貸參與者信心，使企業能夠更容易地從其他渠道獲得資金支持，提高了企業存活的概率。

這些都是銀行在投貸聯動中的價值所在。第三方機構在享受更高風險投資的同時，還享受了銀行的信譽增值，降低了潛在風險，因此在最終的利益分配上，銀行提供的潛在價值也應該有所體現。利益分配的基本原則是收益和風險相匹配，收益和工作量相匹配，激勵和約束相匹配。一方不應完全成為另一方的資金通道或業務通道。

5、風險控制

投資與貸款的收益模式不同，在風險承擔上應有所區別，貸款必須配以償還安排和風險緩釋要求，避免出現以投貸聯動之名，把投資領域的風險更多地引向銀行。可考慮的辦法有：

銀行要求第三方投資機構提供風險緩釋手段。比如，第三方投資機構為銀行授信提供連帶責任保證擔保；出具注資承諾函，承諾在擬授信企業不能按期還銀行授信時，以新增債權或股權的方式向目標企業注資，專項用於歸還銀行貸款本息；出具股權回購承諾函，在擬授信企業不能按期歸還銀行授信時，承諾以不低於銀行貸款本息的價格對於質押在銀行的股權進行回購等。

需要注意的是，非上市企業的股權價值波動性大，對於質押在銀行的股權價值，需要進行充分合理的估算。對於先投後貸項目，股權價值參考最近一輪股權融資的估值水平；對於先貸後投的目標企業，股權價值通常按目標企業上一年度凈資產確定，且股權質押率不得超過一定比例。

加強資金賬戶監管。銀行可要求第三方投資機構及擬授信企業在本行開立基本賬戶或一般賬戶，並由銀行監控其資金流向，必要時可用於歸還銀行貸款。授信期間企業進入上市通道的，必須在銀行開立募集資金專戶，銀行根據情況確定IPO資金是否用於償還貸款；授信期間企業成功上市，PE擬全部或部分退出的，企業必須全額歸還銀行貸款，並由銀行根據情況採用其他方式或模式與企業開展後續合作。此外，美國矽谷銀行、南京銀行等還通過為擬投資企業代發工資來間接把握企業經營情況。

目前對於狹義投貸聯動的指導意見更多的是框架性指引，在很多細則落地之前，商業銀行仍存有一些顧慮，難以放開手腳。目前需要首先明確或完善的方麵包括：

盡快確認投資功能子公司的風險權重。根據《意見》，銀行集團將對子公司實施並表管理，這會直接加大銀行的融資壓力。根據《商業銀行資本管理辦法(試行)》，商業銀行被動持有的對工商企業股權投資在法律規定處分期限內的風險權重為400%；商業銀行因政策性原因並經國務院特別批準的對工商企業股權投資的風險權重為400%；商業銀行對工商企業其他股權投資的風險權重為1250%。

目前，監管層尚未對子公司的股權投資風險權重作出規定，從以上條款來看，納入並表資本管理的銀行直投子公司投資的股權極有可能按400%的風險權重佔用銀行集團的風險資本金，對銀行再融資壓力產生負面影響。

適時放寬投資功能子公司投資企業范圍，發放業務牌照，提高銀行積極性。在對投資功能子公司定位上，《意見》指出，「試點機構投資功能子公司應當作為財務投資人，可選擇種子期、初創期、成長期的非上市科創企業進行股權投資，分享投資收益、承擔相應風險。按照約定參與初創企業的經營管理，適時進行投資退出和管理退出。」投資功能子公司的投資對象如果僅限於非上市的科創型企業，其業務范圍過於狹窄。

科創企業具有高風險特徵，非上市導致股權退出有一定困難，不利於子公司形成良好的盈利模式，也不利於子公司的可持續發展。如果對子公司進行牌照管理，適度放寬投資范圍，允許其在科創型企業投貸聯動業務之外尋求更多的投資空間，將大大激發銀行參與的積極性，因為畢竟投資功能子公司的進行風險到最後都是銀行集團的風險。

對投貸聯動中的貸款應提高監管的風險容忍度。科創企業多是輕資產企業，而且技術更新換代速度快，技術的替代性強，真正創業成功的只在少數。按照銀行傳統的貸款風險評估方法，科創產業屬於典型的高風險行業。盡管《意見》中提到試點機構應當確定銀行及其投資功能子公司、政府貸款風險補償基金、擔保公司、保險公司之間不良貸款本金的分擔補償機制和比例，但恐怕大頭的風險還是在銀行這邊。

其實，在解決小微企業融資難問題時，監管層就已經在不良貸款容忍度上做出了讓步。對於投貸聯動中的「貸」這一部分，如果也能提高貸款監管容忍度，體現風險監管上的差別性對待，將大大減輕銀行顧慮，提高銀行積極性。

試點期間，建議不設規模和數量目標，而是結合各參與主體的意願和能力，由商業銀行自行決定投貸聯動的時點、規模，待取得成熟經驗後，再逐步推廣，避免試點成為硬性任務，提高潛在風險。

第一，可考慮先設立試點專業支行或在分行層面成立專業團隊，在部分地區先行試點，待時機成熟後在經濟發達地區或創業集聚區推廣。在試點專業支行的選擇上，應選擇創新型企業客戶基礎相對較大、開展過投貸聯動業務探索的支行。

第二，加強與同業合作，培育股權投資生態鏈。資本市場的發展前景使金融同業競爭全面展開，券商、基金、私募投資機構等也著力開發投資市場，均具備各自業務特長。目前國內大部分商業銀行由於項目開辦效率、市場機會把握等方面存在不足，風險考評、處置手段的靈活性也需加強，在投資標的競爭上不佔優勢，因此需要利用自身優勢，與同業化競爭為合作。

比如，商業銀行擁有充沛的客戶基礎，與不同行業、不同規模、不同發展階段的眾多客戶均有不同程度的業務關系或具備營銷基礎，是投貸聯動業務有待開發的珍貴資源。可構建廣泛的業務基礎與合作平台，與多家證券、基金、私募股權、產業金融資本以及 上市公司 建立緊密的合作關系，營造優勢互補、內外互動的投資銀行生態鏈、資本市場產品鏈及業務開辦機制鏈，為投貸聯動奠定未來發展的基礎。

第三，建設專業化人才梯隊。投貸聯動業務的開展涉及領域較廣，對銀行前、中、後台人員專業水平的要求較高。銀行中金融、財務、法律專業的人員儲備較為充足，但是對於相關行業的理解以及發展趨勢的把握則存在較大差距。因此，銀行在開展投貸聯動中應當根據具體行業規律和特點加強組織機構建設和專業化人才梯隊建設，一方面通過調整機構設置打造專業、高效的產品線，另一方面通過內部培養和外部招聘相結合的方式組建一支集財務專家、法律專家和行業專家為一體的隊伍。

第四，加大放權力度，調整考核標准。允許試點分行根據所在地區科創企業的融資需求，在充分衡量信用風險、市場風險等的基礎上，突破金額、期限、利率、擔保方式、還款方式、信用等級及授信模式等，創新融資產品，在標准化金融產品之外，為客戶提供「定製」化的融資產品。

股權投資回報周期長、見效慢，對該業務的考核需考慮銀行客戶戰略的綜合貢獻，而非僅僅考慮利潤貢獻。科創企業成長周期長，其間有很多不確定性和未知數，與銀行的考核周期不匹配，應針對該類型企業制定專門的考核辦法，匹配科創企業的成長周期。合理擴大對科創企業貸款不良風險的容忍度，制定專門的盡職免責條款，提高分行業務積極性。

⑷ 什麼叫貸款余額

貸款余額就是銀行的貸款數額。比如我國商業銀行法規定：貸款余額與存款余額和比例不得超過75%。我國銀行資產主要來源依靠吸收公眾存款，銀行日常經營是保證存款人提款。

⑸ 目前我國商業銀行流動性的現狀和產生原因，應如何解決

近兩年，我國銀行流動性過剩導致的各種金融問題愈加嚴重，影響了中央銀行貨幣政策的有效性。本文從商業銀行流動性過剩的表象入手，分析了流動性過剩的原因，並從貨幣政策工具對流動性過剩的影響和銀行流動性對貨幣政策傳導機制影響兩個方面闡述流動性過剩與貨幣政策有效性之間的關系。最後提出了一些緩解流動性過剩､提高貨幣政策有效性的對策。

關鍵詞:流動性過剩；貨幣政策；有效性

20個世紀90年代末以前，我國商業銀行流動性長期不足，信貸膨脹的態勢相當明顯。進入21世紀以來，銀行體系流動性持續寬松，特別是2005年以來，銀行流動性過剩問題日趨突出。被經濟學家認為發生幾率極低的「流動性陷阱」已在我國金融運行中初現端倪，並對金融體系的穩健運營產生不容忽視的影響。[1]2006年，銀行的巨額流動性使到全國性的信貸規模急劇膨脹，間接推動了各種資產價格全面上升，對中央銀行貨幣政策有效性形成嚴峻挑戰。如何有效解決銀行流動性過剩問題，疏通貨幣政策傳導機制，進而提高貨幣政策有效性，是擺在中央銀行面前的重大課題。

一､銀行流動性過剩的表現

(一)存差持續擴大

自2004年國家實行最新一輪的宏觀調控以來，金融機構的貸款余額增速逐漸低於存款余額增速，而且二者間差距不斷擴大，貸存比大幅下降。截至2005年末，存款增速高於貸款增速3.17個百分點，是2000年的3.8倍；金融機構存差達到9.2萬億元，占存款余額的32%；存量的貸存比為68.0%，新增量的貸存比為53.6%。2005年，商業銀行每吸收100元存款，大約只有53元轉化為貸款進入實體經濟領域，近一半的資金則滯留在金融體系進行體內循環。

(二)超額准備金居高不下

金融機構在中央銀行的超額准備金由2000年末的4000億元增長到2004年末的1.265萬億元，年均增長率高達32.9%。2005年3月17日，中央銀行雖然下調超額准備金率0.63個百分點，但金融機構上存中央銀行的超額准備金依然是只升不降，到9月末達1.26萬億元。截至2005年12月末，全部金融機構超額儲備率達4.17%。超額准備金過高，不僅加大了中央銀行的支付成本，也使其面臨著貨幣政策傳導效果大打折扣的壓力。截至2006年7月末金融機構超額存款准備金率達2.7%。

(三)M2與M1增速差距持續拉大

2005年，M2的增速連續數月超過預期15%的增長率，M2與M1增速差距從年初的3.3%一路擴大到年末的5.8%。2005年12月末，M2餘額為29.9萬億元，同比增長17.6%，增速比上年高2.94個百分點；M1餘額為1017萬億元，同比增長11.78%，增速比上年低1.8個百分點。進入2006年後，M1與M2增速差距更大，一季度創下了M2同比增長較M1同比增長高出8.58個百分點的新高。

(四)貨幣市場利率持續走低

2005年3月以來，整個貨幣市場利率持續走低。其中，銀行間市場同業拆借利率從最高位的2.18%下降到最低位的1.11%左右；年末，質押式國債回購7天品種加權平均利率僅為1.56%，比年初的1.84%下降了28個基點，受此影響，貨幣市場收益率曲線呈現回落態勢。當前銀行間市場1年期國債和中央銀行票據的收益率徘徊在1.32%和1.42%左右，兩年期金融債發行利率也跌至2.0%以下，均低於1年期2.25%的銀行存款利率，貨幣市場利率與銀行存款利率出現了倒掛現象。2006年第一季度央票利率､銀行間回購和拆借利率較去年末抬升70個基點左右。其中，1年央票與存款利差縮至38個基點，市場化程度更高的銀行間7天回購利率，其與存款利率利差縮至19個基點，但是依然沒有改變幣市場利率與銀行存款利率倒掛的現象。

二､我國銀行流動性過剩的主要原因

(一)經濟結構和區域發展失衡

經濟決定金融，目前流動性過剩的根源是我國經濟結構和區域發展失衡。相對於投資和出口的高速增長，消費近年來的增速遠落後於它們。20世紀末我國開始實施積極的財政政策，投資增長一直是拉動經濟增長的主要動力。而在2003年以來的新一輪經濟增長周期上升期，投資與消費的比例差距不但沒有縮小，反而進一步擴大。2002年至2005年，我國全社會固定資產投資增長率分別為16.1%､26.2%､27.6%和25.7%，而同期社會消費品零售總額增長率則分別為8.8%､9.1%､13.3%和 12.9%；2006年上半年，前者增長29.8%，後者只增長了13.3%，投資與消費的比例失衡問題加劇。消費相對落後使大量資金沉澱在銀行體系內部循環。

同時投資也存在結構失衡問題。一邊是大企業的資金過剩，另一邊卻是中小企業流動資金的極度緊張；一邊是某些熱門行業重復投資導致產能過剩，另一邊則是醫療､教育等部門嚴重的投資不足。從區域看，以長三角､珠三角和京津唐為代表的經濟發達地區的流動性問題突出，而廣大的中西部仍面臨資金不足的局面；城市存在流動性過剩壓力，而農村卻仍然資金缺乏。「地下金融」的日趨活躍就有力地證明了我國並不是總體的流動性過剩(巴曙松，2006)。[2]少數被資本追逐的高利潤行業「囤積」了大量的資金，其資產價格被不斷重估，從而帶動相關資源的價格一路攀升，造成銀行流動性全面「過剩」假象。

(二)外匯儲備的快速增長

銀行流動性過剩的主要原因之一在於外匯儲備快速增長帶動的外匯占款增長。2005年，基於外匯占款投放的基礎貨幣大約占基礎貨幣總量的90%，中央銀行用於對沖操作發行的票據總量高達2.77萬億元。因此，為「對沖」人民幣升值壓力､穩定匯率而形成的貨幣流動性增強趨勢依然強烈。有關數據顯示，2006年一季度，貨幣總體流動性達2.0萬億元，同比增長93.4%；外匯儲備達 0.88萬億美元，同比增長32.76%；外匯占款余額7.7萬億元，同比增長34.96%；而同期銀行貸款余額和有價證券投資分別為20.6萬億元和3.6萬億元，同比分別增長11.29%和17.23%。

(三)貸款有效需求相對不足

2005年，全國金融機構貸款增長率為13.53%，低於2004年的14.54%。銀行業機構新增貸款從2003年的3萬億元，下降到2005年的2.5萬億元；中長期貸款增幅持續下降，從2003年的30%下降到2005年的16.2%。盡管2006年一季度，銀行貸款一度出現高速增長，並導致中央銀行出台相關宏觀調控措施，以抑制可能出現的貸款過快投放趨勢，但是全社會貸款有效需求相對不足的態勢沒有得到根本性的改變。貸款有效需求相對不足的出現，主要原因在於全國工業企業整體盈利狀況下滑導致信貸萎縮。2005年國有及國有控股企業實現利潤6447億元，比上年增長17.4%，遠低於上年同期同比增長42.5%的水平；股份制企業實現利潤7420億元，增長28.7%，低於上年增長39.4%的水平。2006年一季度，在國家統計局調查的66個行業中，利潤減少或虧損增加的行業多達24個，比上季度增加9個。企業效益下滑，虧損面擴大，將直接減少對銀行的信貸需求。

(四)城鄉居民儲蓄持續增長

2005年末，我國居民儲蓄余額14.11萬億元，當年GDP為18.23萬億元，儲蓄率高達77.36%。2006年一季度，全國居民儲蓄存款余額繼續保持高速增長。與我國的高儲蓄率相比，2001年，全球平均儲蓄率僅為19.7%，富國的儲蓄率通常高於窮國，但也僅在20%左右。我國現階段家庭儲蓄率較高與我國的文化傳統､社會結構､家庭觀念等諸多因素有關。家庭儲蓄率較高的一個主要原因在於當前的社會保障體制改革尚未完成，沒有形成完善的養老保險､失業和醫療保險制度，老百姓出於養老､醫療等原因積累了大量預防性儲蓄。同時未來收入的不確定性，使居民更傾向於增加儲蓄降低消費。此外，住房體制､教育體制的改革也使相當多的大眾儲蓄資金用於買房和子女教育儲蓄，這也是導致儲蓄率居高不下的原因之一。[3]

三､我國銀行流動性過剩對貨幣政策有效性的影響

(一)貨幣政策有效性內涵的界定

盡管不同學者在研究貨幣政策有效性問題時，由於強調的重點不同，對貨幣政策有效性的界定存在不同程度的差異，但是，從根本上說，貨幣政策有效性至少包括兩層含義:第一，貨幣政策能否對產出､就業等實際經濟變數產生影響以及影響的程度如何；第二，貨幣當局是否有能力通過運用貨幣政策引導經濟運行以達到既定的宏觀經濟目標。第一層含義是指貨幣政策對實際經濟運行的作用力問題，即貨幣政策能否以及在多大程度上對產出､就業等實際經濟變數產生影響的問題，這可以概括為貨幣政策的理論有效性問題，是貨幣政策有效性的基礎。如果貨幣政策確實能對經濟中的真實變數(產出和就業)產生重要影響，那麼貨幣政策在理論上是有效的，稱為貨幣政策的理論有效；如果貨幣政策根本不能對經濟運行中的實際變數產生影響，或者這種影響微不足道，那麼貨幣政策的有效性就無從談起，貨幣政策是無效的。第二層含義是以第一層含義為基礎的，即如果貨幣政策對產出､就業等實際經濟變數確實具有強而有力的影響(貨幣政策是理論有效的)，那麼貨幣政策當局在既有的知識范圍內，是否有能力利用貨幣政策的影響力引導經濟運行以達到既定的宏觀經濟目標?這可以概括為貨幣政策的實施有效性問題。如果理論和經驗證據都表明貨幣政策對實際經濟變數具有重要影響，貨幣當局也能利用貨幣政策的效力實現既定的宏觀經濟目標，那麼貨幣政策是實施有效的；反之，如果貨幣政策雖然具有理論上的有效性，但貨幣當局根本無力利用貨幣政策的這種效力引導經濟按預期的軌道運行，貨幣政策的實施是無效的，貨幣政策的有效性也只是一句空話，沒有實際意義。[4]

從以上對貨幣政策有效性內涵界定上來看，本文研究的銀行流動性過剩對貨幣政策有效性的影響就屬於貨幣政策的實施有效性問題，包括貨幣政策工具對流動性過剩的影響和銀行流動性對貨幣政策傳導機制影響等方面內容。
(二)我國貨幣政策工具在解決流動性過剩問題上的困境

1.上調存款准備金率縮減銀行流動性乏力。2006年來中央銀行分兩次將存款准備金率由2004年的7.5%調高至8.5%，外匯存款准備金率從3%上調至4%。中央銀行在一個月左右的時間里，通過兩次提高法定存款准備金率，大約直接可以凍結資金3000億元左右，再加上乘數效應的影響，實際緊縮的流動性可能會達到1.2萬億元左右。在金融體系健全的環境下，提高法定存款准備金比率可以有效地收縮總體的流動性。但就目前中國金融制度安排和銀行流動性產生的原因來看，上調存款准備金率所起作用並不是很明顯。這主要是因為:首先，強制結售匯制所導致的外匯占款已經成為中央銀行投放基礎貨幣的重要渠道。目前，我國基礎貨幣的投放不是完全根據經濟發展的需要進行，而是主要用於平衡國際收支。中央銀行在一個月內上調存款准備金率1個百分點，但商業銀行信貸仍然保持較高增長。其中一個重要原因就是通過外匯占款投放的基礎貨幣使中央銀行缺乏有效的措施進行沖銷。其次，上調存款准備金率對國有獨資商業銀行的流動性影響較小，其貸款行為很難受到約束。國有商業銀行本身流動性較足，具有較強的吸收流動性的能力。同時，國有商業銀行是國債､政策性金融債､中央銀行票據的主要持有者，通過出售或回購可以及時滿足流動性的需求，即使出現流動性困難時還可以從中央銀行取得再貸款。由於國有獨資商業銀行在我國的金融體系中占絕對優勢，其趨利動機會使中央銀行緊縮信貸的效果大打折扣。[5]

2.利率調整對流動性過剩作用不大。2006年4月中央銀行上調金融機構貸款基準利率，金融機構一年期貸款基準利率上調0.27個百分點提高到5.85%。在成熟的金融市場中，利率作為有力的價格型調控手段可以有效引導金融市場中資金的收縮與膨脹，只要中央銀行採取小步､連續的加息措施，加息效果就會慢慢地顯示出來。但由於我國各種利率之間的關系還沒理順，基準利率作為一項政策工具的作用還非常有限。中央銀行對金融機構貸款利率的確定方式還不能適應貨幣政策預調和微調的需要，不能充分發揮貨幣政策工具協調配合的綜合效應。就歷次利率變動的實際效果來看，企業貸款和居民儲蓄存款對利率變動並不敏感，利率政策的效果較小。

3.公開市場操作「對沖」流動性的能力有限。公開市場操作是中央銀行在貨幣市場上通過買賣有價證券調節基礎貨幣，從而調節貨幣供應量或利率的一種政策手段。近年來，公開市場操作逐漸成為人民銀行宏觀調控最頻繁和最倚重的政策工具，發揮著控制貨幣供應總量和引導市場利率的重要作用。在中央銀行公開市場操作之初，主要對象為國債市場，但短期國債數量極少，並且發行的國債中僅有30%左右能夠上市流通，且在品種和期限結構上不能適應貨幣政策操作的需要，從而限制了中央銀行運用國債進行公開市場操作的能力。從2002年開始，中央銀行嘗試使用中央銀行票據，中央銀行票據有效地對沖了大量外匯儲備增加的壓力。但中央銀行票據作為利率(價格)調節工具的有限性，使中央銀行在與市場對話時似乎處於弱勢地位(李揚，2004)。[6]

還有一個情況值得關注，就是本幣公開市場操作對基礎貨幣供應的作用往往被外幣公開市場操作的影響所分流。由於我國實行的是一種實際上的固定匯率制度，隨著近年來美國經濟疲軟，貿易逆差和經常賬戶逆差上升到歷史新高，美元持續大幅貶值，國際投資者大量拋售美元。中央銀行為維持相對固定的匯率制度，就只有投放更多的基礎貨幣來收購美元。因此在貨幣政策的走向上，中央銀行又陷入了既要防止貨幣供應量過大､又要維持相對固定匯率的兩難境地。由於固定匯率制度的剛性，最終導致中央銀行票據的不斷膨脹，從而降低了中央銀行票據「對沖」流動性的能力。

(三)我國銀行流動性過剩對貨幣政策傳導機制的影響

1.我國貨幣政策傳導機制現狀。改革開放前，我國貨幣政策傳導渠道是:人民銀行→人民銀行分支機構→企業，傳導過程簡單，直接從政策手段到最終目標。改革開放後的80年代，隨著中央銀行制度的建立和金融組織體系的健全，貨幣政策形成「中央銀行→金融機構→企業」的傳導體系，貨幣市場尚未完全進入傳導過程。進入90年代以後，金融宏觀調控方式逐步轉化，初步形成「中央銀行→貨幣市場→金融機構→企業」的傳導體系，初步建立了「政策工具→操作目標→中介目標→最終目標」的間接傳導機制。90年代中期以來，間接調控不斷擴大。貨幣政策最終目標確定為穩定貨幣並以此促進經濟發展；貨幣政策中介目標和操作目標從貸款規模轉向了貨幣供應量和基礎貨幣；存款准備金､利率､中央銀行貸款､再貼現､公開市場操作等間接調控手段逐步擴大。目前已基本建立了以穩定貨幣為最終目標，以貨幣供應量為中介目標，運用多種貨幣政策工具調控基礎貨幣(操作目標)的間接調控體系。

2.銀行流動性過剩對貨幣政策操作目標的影響。我國金融市場上的總體流動性偏多，M2/GDP接近2倍，在世界上無論是發達國家還是發展中國家都是不多見的。總體流動性偏多在通貨緊縮時矛盾並不凸現。當遇通貨擴張時，多年積累的過多流動性會形成對中央銀行宏觀調控巨大的壓力。當中央銀行調控意圖需放鬆松貨幣時，「松」的貨幣未必能流到中央銀行調控意圖中的行業和企業，到中央銀行調控意圖需要收緊貨幣時，也未必能從中央銀行調控意圖中的行業和企業收回貨幣。流動性的持續大量過剩必然對貨幣政策操作目標的實現產生消極影響。由於目前銀行流動性過剩的主要來源是外匯占款的大量增加，因此銀行流動性過剩對貨幣政策操作目標的影響就是外匯占款對貨幣政策操作目標的影響，也就是外匯占款對基礎貨幣供應量的影響。[7]

從匯率政策的目標來看，匯率穩定是幣值穩定的目標，而在現行的匯率管理體制下，央行為穩定人民幣匯率只能被動地吸收外匯，外匯買入量越大，貨幣供應越多。外匯沖銷政策操作的結果是，外匯占款比重急速上升，而再貸款等貨幣投放方式的比重不斷下降。由於外匯占款的不斷增多，為了將基礎貨幣的投放控制在適度的范圍，央行被迫不斷發行中央銀行票據和相應地收回或減少再貸款等信用放款，從而達到控制基礎貨幣供給總量的目的。[8]由於外匯資源分布的不均衡，貨幣投放在外向型企業和內向型企業間的分配比例嚴重失調，這就使得中央銀行用信貸傾斜的方式去支持某一產業或行業的自主權已經受到極大的限制。外向型企業資金相對充裕，內資企業流動資金緊張的局面更為加劇。同樣，貨幣供給的地區分配出現失衡現象。對外開放程度高的沿海發達地區，資金供應相對充足，對外開放程度低的內地地區，資金會相對短缺。這種資金流向結構上的失衡會隨外匯占款比例的上升而加劇。

四､解決我國銀行流動性過剩的對策建議

(一)多策並舉減少銀行體系的流動性

1.大力發展資本市場，減弱企業對銀行信貸的依賴。制定寬松政策，鼓勵各類資金進入資本市場；建立新的市場准入機制，為廣大優秀企業特別是科技含量較高的中小企業提供國內上市融資的渠道。資本市場的健康發展，能為經濟的良好運行提供良好保障，企業就會得到更多的融資渠道，居民也會得到更多投資機會，進而降低銀行的存差。

2.通過制度創新促進銀行資產結構多元化。首先，建立全能制銀行，允許銀行通過多元化投資來增加收益，分散風險，如銀行可以通過股票投資等方式來增加投資渠道。目前我國銀行貸款占總資產比重雖然降低到65%，但是對於國外大銀行來說，貸款一般都在40%左右。其次，增加面向個人及中小企業的貸款種類，增加銀行高質資產。再次，加快銀行資產證券化的步伐，銀行可將中長期資產變現為資金，鼓勵居民購買銀行債券，促使投資與儲蓄相互轉化，改變目前銀行資產單一狀況，增加銀行盈利性。

3.完善社會保障及醫療保障制度，更新居民消費觀念。建立和完善社會保障及醫療保障制度，為所有公民提供良好服務，為居民預期消費創造一個良好的環境。對居民而言，要進一步更新消費觀念，善於利用銀行提供的住房等個人消費貸款來增加消費，提高自身生活水平。

(二)減少外匯占款，強化市場功能，提高貨幣政策的有效性

1.進一步深化外匯管理體制改革，分流外匯儲備，舒緩外匯占款壓力，從源頭上遏制流動性持續增長的勢頭。改革現行結售匯制度，逐步從強制結售匯過渡為意願結售匯，放寬所有出口收匯企業的留匯比例，變外匯銀行結算周轉限額管理為比例管理，逐步增加各市場主體持有外匯的比例。減少中央銀行通過外匯占款投放的基礎貨幣。外匯賬戶政策應朝著分流市場外匯的方向調整，推動貿易和投資的便利化，支持企業走出去，改變我國在外匯管理領域長期存在的外資流進來易､流出難；對企業嚴､對個人松；對內資嚴､對外資松的不對稱管理格局，逐步拓寬資本流出渠道，允許和擴大國際開發機構或企業在境內發行人民幣債券或以其他人民幣融資形式籌資，降低人民幣升值的壓力。堅持主動性､可控性和漸進性原則，根據我國自身改革發展的需要，在確保金融市場和經濟穩定的前提下，進一步擴大人民幣匯率浮動幅度，合理確定人民幣匯率目標區。通過人民幣匯率目標區的建立向市場發出明確的信號，增強公眾對匯率的心理預期，使市場交易主體能夠自由地根據市場信號做出反映，及時緩解和釋放外匯市場各種不利因素的沖擊，使央行貨幣政策的執行盡量不受外部因素的制約，增加貨幣政策調控的迴旋餘地。[9]

2.進一步完善市場基礎建設，夯實市場基礎，拓寬央行貨幣調控的空間。通過市場機制，讓商業銀行能夠自主決定外匯市場的交易行為，使我國的外匯市場在做市商制度基礎上成為一個多元化､分散化的市場。要擴大外匯市場的交易主體，改變目前中國外匯市場交易主體的同質性。放寬市場准入限制，增加市場交易主體，非銀行金融機構､大企業集團等可逐步直接進入銀行間市場參與交易。大力進行產品創新，開辦並盡快擴大銀行間遠期外匯交易，逐步推出掉期､期貨､互換和回購等衍生品交易，使市場能夠滿足向參與者提供套期保值､風險規避以及投資理財等一系列金融服務的需要。

3.進一步完善外匯占款的沖銷策略和手段，提高外匯沖銷的效率。一是建立外匯平準基金。按照國際慣例，外匯基金一部分應該來自國家外匯儲備，另一部分主要來自商業銀行的外匯資產。通過外匯平準基金的重要調節杠桿，在央行與外匯市場之間設置緩沖屏障，切斷外匯儲備直接與國內貨幣量變動的聯系。二是靈活設計和選擇各種沖銷工具並擴大組合籃子中的數目。這方面國外有許多成功經驗值得借鑒。例如，韓國中央銀行發行的「貨幣穩定債券」可暫時取代尚不發達的公開市場業務。馬來西亞的「雇員准備基金」可以調節流動性，從而將政府和雇員准備基金的存款從銀行系統轉移到中央銀行的一個特殊賬戶。[10]從我國具體國情和實際經濟狀況出發，可以設計和選擇適合我國國情的干預和沖銷金融工具和手段，鞏固和發展匯率制度改革成果，提高貨幣調節和匯率管理水平，使人民幣匯率更加富有彈性，對外匯的沖銷工作也更具效率。

⑹ 經濟運行總體平穩 穩定增長趨勢不變

總策劃： 周月秋中國工商銀行城市金融研究所所長

課題組長： 樊志剛中國工商銀行城市金融研究所資深專家

課題組成員： 王小娥、楊荇、朱妮、劉新、王曉嬈

2018年上半年，我國經濟運行總體平穩，但外部風險上升，可能影響未來出口增長。綜合來看，下半年我國經濟仍將保持穩定增長。此外，當前經濟形勢下商業銀行經營面臨一些挑戰和風險，值得引起關注。

我國經濟金融總體保持穩定運行

1、經濟運行總體平穩，經濟結構優化升級

上半年，我國GDP同比增長6.8%。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度同比增長6.7%。在房地產投資和出口增長等因素的帶動下，我國經濟運行總體保持平穩。其中，工業生產總體平穩。上半年全國規模以上工業增加值增長6.7%，較上年同期小幅回落0.2個百分點。同時，在上年同期22.7%的高增長基礎上，前5個月工業企業利潤同比增速仍高達16.5%。全國城鎮調查失業率連續3個月低於5%，與全球主要經濟體相比仍處於較低水平。

具體來看，內需增速出現有所放緩跡象，上半年三大需求表現不一。

一是投資增速繼續小幅回落。上半年，固定資產投資同比增長6.0%；資本形成對GDP增長的貢獻率為31.4%，比上年同期小幅下降1.3個百分點。在三大投資構成中，房地產投資增速持續處於高位。上半年，全國房地產開發投資增長9.7%，較上年同期加快1.2個百分點。同時，受企業盈利狀況改善、加大對高新技術產業投資力度等因素的影響，上半年製造業投資同比增長6.8%，較上年同期加快1.3個百分點。此外，受表外融資收縮、PPP清理等因素的影響，上半年基建投資同比增長7.3%，比上年同期大幅放緩13.8個百分點，成為引起固定資產投資增速有所放緩的主要原因。

二是消費增速有所放緩。上半年，社會消費品零售總額同比增長9.4%，較上年同期小幅回落1個百分點。但是，國內消費對經濟增長的拉動作用持續增強，今年上半年消費對經濟增長的貢獻率達到78.5%，比上年同期提高14.2個百分點。

三是未來我國出口增長將面臨一些挑戰。上半年，出口增長(以美元計價)12.8%，同比加快5.1個百分點；進口增長19.9%，同比加快1個百分點。上半年凈出口對GDP增長的貢獻率下降較快，下半年我國出口增長仍將面臨一定的不確定性和一些挑戰。

2、CPI溫和上漲，PPI企穩回升

上半年，CPI走勢較為平穩，同比上漲2%，漲幅比去年同期擴大0.6個百分點。其中，食品價格漲幅相對較低，同比上漲1.2%；非食品價格同比上漲2.2%，是拉動CPI上漲的主要力量，尤其醫療保健類、教育文化和娛樂類價格上漲較快，反映出消費升級型服務價格上漲態勢不減。

PPI同比上漲3.9%，漲幅比去年同期回落2.7個百分點。其中，生產資料價格累計上漲5.1%，是推動PPI上漲的主要動力。需要關注的是，PPI環比在連續3個月負增長後在5月重新轉正，顯示PPI企穩回升、穩中有漲。

綜合來看，CPI延續平穩走勢，PPI企穩回升態勢初現，通脹壓力整體溫和可控，貨幣政策尚有操作空間。

3、銀行間市場流動性邊際趨松，實體經濟融資成本有所升高

銀行間市場利率小幅回落，顯示銀行間市場流動性邊際趨松，穩健的貨幣政策強調要松緊適度。1月至6月，SHIBOR(隔夜)月均水平分別為2.65%、2.59%、2.61%、2.65%、2.61%和2.57%，6月利率水平較年初小幅回落；7天銀行間質押式回購加權利率(R007)月均水平分別為3.23%、3.07%、3.29%、3.66%、3.19%和3.34%，整體呈「W」型走勢，6月較高點也有所回落。

與此同時，實體經濟融資成本有所升高。一是M2增速放緩。1月至6月，M2同比增速分別為8.6%、8.8%、8.2%、8.3%、8.3%和8.0%，與上年同期相比分別回落2.1、1.6、1.9、1.5、0.8和1.1個百分點。二是社融增速明顯回落，表明表外融資收縮較為明顯。上半年，社會融資規模累計增長9.1萬億元，比上年同期少增2.07萬億元。其中，以信託貸款、委託貸款和票據融資為代表的表外融資累計負增長1.26萬億元，比上年同期少增3.74萬億元，是拖累社融增速回落的主要因素。三是表內信貸需求較為旺盛，但實體部門融資成本有所升高。上半年，累計新增人民幣貸款8.76萬億元，比上年同期多增5500億元。此外，3月非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.96%，比上年12月上升0.22個百分點。

4、人民幣對美元匯率先升後降，總體呈現震盪下跌趨勢

1月至6月，美元兌人民幣匯率中間價月均水平分別為6.4364、6.3162、6.3220、6.2975、6.3758和6.4556，呈先升後降態勢。受美元指數走強等因素的影響，截至6月末，人民幣對美元匯率中間價較上年末累計下跌1.25%，其中6月單月下跌3.05%。

5、房地產庫存降至較低水平

一方面，房地產庫存降至較低水平，房價上漲壓力逐步積累。截至6月末，我國商品房待售面積為55083萬平方米，狹義庫存去化周期已降至不足4個月。從6月份70個大中城市新建商品住宅價格環比變動情況看，一二三線城市環比漲幅分別為0.6%、1.2%和0.7%；從二手住宅市場來看，一二三線城市分別環比上漲0.0%、0.7%和0.6%。

下半年經濟仍將保持穩定增長

總體來看，外部風險有所上升，將成為影響下一階段經濟走勢及宏觀政策的重要變數之一。

預計宏觀政策基調不會發生根本性的變化，宏觀經濟政策仍將保持穩定，但需根據形勢變化相機預調微調、定向調控。

首先，財政政策重在「穩增長、調結構、降成本」。考慮到2018年預算赤字率下調至2.6%，預算財政支出增速7.6%(與2017年增速基本持平)，加上今年地方債發行明顯低於前兩年，上半年財政支出進度明顯加快，下半年仍將加快財政支出進度。在加快財政支出進度的同時，會更多傾向於創新驅動、扶貧、環保和教育等領域，注重結構性發力。其中，要進一步加大減稅降費力度。全年預計將為企業和個人減稅8000億元，為市場主體減輕非稅負擔3000億元，整體減稅降費規模將超過1.1萬億元。此外，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，推動在建基礎設施項目早見成效。這表明，下半年積極財政政策或更加積極。

在這種情形下，預計外部風險對我國出口和經濟的影響並不大，短期或拖累我國經濟增速約0.1個百分點。預計2018年GDP增長6.6%左右，年內將呈現「前高後穩」走勢。

從影響下半年經濟增長的三大需求分析，消費需求將保持平穩增長。預計全年社會消費品零售總額將突破40萬億元大關，同比增速為10%左右；投資需求增長也將保持基本穩定。預計全年固定資產投資增速在6.5%左右，其中製造業投資將小幅反彈至6%左右，基建投資增速將在12%左右，房地產投資將高位回落，但回落幅度小於預期，預計全年增速在8%左右；進出口貿易增長有望保持平穩。預計2018年中國出口增速可能在7%左右，外部風險對中國出口和經濟的影響並不大，可能影響出口增速下降1.2個百分點左右。

此外，市場流動性有望趨於總體穩定。未來一段時期，M2和社會融資規模增速或低位反彈。其中，貸款規模增長，將推動M2小幅反彈，考慮到去年同期基數較低，預計2018年M2增速將回到8.5%至9%左右。

人民幣匯率將窄幅震盪。展望下半年，美國經濟將繼續保持穩健增長，美聯儲將繼續保持加息節奏，美元有望保持強勢。但從中長期來看，美元長期上升動力有限，預計美元指數難以突破100大關。在這種預期下，預計2018年人民幣兌美元匯率的波動上限將介於6.6至6.8之間，觸碰甚至突破7的概率並不大。

當前經濟形勢下商業銀行經營面臨的一些挑戰

需要關注的是，既有經濟內在運行過程中客觀產生的問題，也有宏觀調控政策推進過程中產生的問題，加上外部風險進入多發期，這些因素都將對商業銀行經營帶來一些挑戰，需要給予高度關注。

1、經濟中客觀產生的一些問題對銀行經營的影響

(1)基建投資增速趨緩，但仍需關注其長期影響。今年以來，地方政府債務清理、PPP項目清庫及規范管理等多種政策對公路、基礎設施建設領域的投資影響較大，導致基建投資增速顯著放緩。

(2)消費增速不斷放緩，需要關注消費增速放緩對消費貸款的影響。居民消費增速下滑，主要與近兩年房價上升及家庭債務負擔上升有關。目前，我國居民部門的杠桿率已經達到49%左右，其中70%的債務來自房貸。居民部門債務對消費的抑制效應或已開始顯現。考慮到未來消費增速存在進一步下滑風險，預計商業銀行的消費貸款將可能持續面臨較大回落壓力。

2、政策推進中產生的一些問題對銀行經營的影響

(1)去產能、去杠桿加速部分企業風險暴露，導致商業銀行風險管理形勢變得較為嚴峻。

2018年一季度，商業銀行不良貸款率為1.75%，在2017年整年保持1.74%水平後再度微幅上升；不良貸款余額17742億元，較2017年末增長685億，已是自2011年第四季度以來連續第26個季度環比上升。銀行業不良貸款再度「雙升」，主要源於當前部分企業資金流緊張狀況有所加大。

在去產能持續推進下，經濟進入新舊產能轉換陣痛期，舊產能存量資產風險尚未完全出清，新產能體量小且風險較大。隨著去產能、去庫存和降杠桿等政策疊加，舊產能發展速度回調，風險容易被觸發，典型的是企業償債能力出現問題，如信用債違約。同時，新產能遠未進入穩健發展期，風險可能也較大。

此外，去杠桿也可能會引發企業部門等面臨的風險上升。首先，隨著各項監管措施逐步到位，大量表外業務回歸表內，去杠桿的非對稱性體現為對大企業和中小企業產生的影響不一樣，中小企業的大部分融資(包括信貸)都是通過非銀行金融機構或銀行的表外和同業業務的渠道獲得的。如果企業債務違約風險上升，將給商業銀行資產質量管控帶來一定壓力。其次，政府部門去杠桿和地方債務清理，將可能加大地方政府的收支缺口壓力，導致隱性負債風險上升。今年上半年，地方財政收入累計增長8.0%，支出累計增長7.8%。在收支缺口存在壓力的情況下，地方政府隱性負債風險將可能有所上升。所以，需要警惕地方政府隱性債券風險上升對商業銀行經營構成的潛在不利影響。

(2)嚴監管政策環境都將使銀行貸款增速受到制約對銀行盈利增長也將產生一定的不利影響。

上半年，我國存款類金融機構的非金融企業及機關團體短期貸款和中長期貸款分別同比減少46.8%和12%。居民戶貸款同比減少4.5%，其中中長期居民戶貸款同比減少11.3%。當前銀行經營轉型尚未完成，生息資產的規模擴張依然是凈利潤增長的最主要推動力。另外，在商業銀行非利息收入中，有很大一部分收入也與資產規模擴張密不可分。過去十多年中，資產規模增長對我國商業銀行盈利的貢獻度約為80%左右。去杠桿下信貸擴張受到制約，預計銀行盈利增長也將相應放緩。

(3)嚴監管政策延續，疊加存款流失，金融機構面臨資金成本上升壓力。

在居民理財意識逐步增強和金融投資渠道不斷豐富的市場背景下，商業銀行存款分流壓力有所加大，目前人民幣各項存款余額增速已降至1979年以來的低位，6月末為8.4%。尤其是活期存款流失較為明顯，導致商業銀行的付息成本剛性上行。與此同時，金融強監管政策延續，導致部分銀行(尤其是中小銀行)資金緊張，加劇了銀行之間爭奪負債資金，各銀行吸收高成本負債的動力明顯增強。這主要體現為：一是同業存單發行規模繼續上升，發行成本有所提高。1月至5月，各類商業銀行累計發行同業存單8.67萬億元，較上年同期增長1.17萬億元，同比漲幅為15.6%；同業存單平均發行利率4.6%，較上年同期增長16基點。二是結構性存款規模激增。受資管新規落地的影響，結構性存款將成為銀行爭奪負債資金的重要手段，發行規模已快速上升。截至5月末，中資全國性銀行結構性存款規模增至9.26萬億元。其中，1月至3月新增1.84萬億元，超過2017年增量總和。

3、外部風險給銀行經營帶來的壓力

2018年以來，外部風險不斷上升，對進出口貿易特別出口增長將帶來一些挑戰和壓力。改革開放40年，我國全要素生產率年均增長3.0%左右，對經濟增長的貢獻達到33%。其中，貿易和利用投資的技術外溢效應對全要素生產率的貢獻是0.9%左右，佔全要素生產率的30%。如果外部風險上升，將使貿易和投資增長有所放緩。對商業銀行而言，其具體影響表現為，相關產業的出口企業可能面臨訂單下降和利潤下滑等影響，對應的信用風險也將可能上升。

⑺ 銀行自身應怎樣處理好三性原則

論商業銀行經營的「三性」及其均衡(2008-04-11 08:52:31)x0dx0a（發表於《金融經濟》1995年第12期，並獲「3351」金融質量工程徵文一等獎）x0dx0ax0dx0a安全性、流動性、盈利性作為商業銀行經營的基本原則，各國概莫例外。如何認識「三性」並處理好三者之間的關系，是銀行永久研究的主題。在我國，幾大專業銀行向商業銀行轉軌剛剛起步，對此可以說是寬答正在研究的新課題。x0dx0ax0dx0a安全性——銀行經營的基礎x0dx0ax0dx0a一、銀行業的經營風險大x0dx0ax0dx0a其一，銀行是經營貨幣信用業務的特殊企業，與一般工商業相比較，它與社會各行業的關系更為緊密，更為廣泛，微觀經濟的發展變化狀況，直接影響到銀行業的經營狀況。x0dx0ax0dx0a其二，銀行所經營的特殊商品——貨幣，受政府或中央銀行經濟、貨幣政策的影響，即銀行又受宏觀經濟調控的影響。x0dx0ax0dx0a其三，財政、稅收和財會制度改革後，取消了對銀行實施保護的措施。具體表現在以下幾方面：取消了對國有企業稅敗首前還貸的規定；企業破產清償債務時，銀行與其他債權人處於同等地位。企業破產後的債務按內部職工債務——國家債務——其他債務順序清償。企業對銀行的債務，在有力清償時，同其他債務一並清償，在無力清償時，按貸款佔全部債務的比例清償。因此，銀行信貸資產的風險加劇。x0dx0ax0dx0a其四，各種經濟成分的並存，銀行放款對象由單一的國營、集體企業變化為國有企業、集體企業、私營企業、中外合資企業等等，對象的復雜性，也將加劇信貸資產的風險。x0dx0ax0dx0a二、存款的償還具有「鋼性」x0dx0ax0dx0a眾所周知，銀行資金主要來源於客戶的存款，基於客戶對銀行的信賴，如果銀行不能保證存款本息的支付，就可能出現存款人擠兌現金，銀行關門倒閉的風險。一般企業在債務到期無力償還時，債權人還可申請延遲一段日期，如企業貸款可展期，但銀行對存款的償還則具有「鋼性」，到期必須無條件地向存款人支付本息。x0dx0ax0dx0a以上兩點說明，銀行業經營風險大於一般企業，而對債務的償還又具有「鋼性」，所以必須視安全性為其經營基礎。x0dx0ax0dx0a銀行經營風險來自多方，千變萬化。如果從信貸資金的來源與運用的角度看，主要有存款風險和貸款風險。存款風險就是銀行超比例放款，備付金不足，不能隨時支付提存和順利吸收存款。貸款風險則表現為審貸不嚴或企業效益陡降，貸款逾期、呆滯，不能及時地收回貸款的本金和利息。x0dx0ax0dx0a兩類風險相比較，貸款風險是實質性的風險。存款支付困難，有可能是因為銀行一時出現資金調度上的技術失誤而造成的，只要銀行及時，靈活調度，組織資金，這種支付困難可以克服。而貸款風險一旦發生，不是銀行內部可以解決的。貸款不能及時收回本息，會帶來實質性而不是技術性的存款支付困難，還會使銀行無資金支付經營費用。貸款風險到一定程序時，不僅使銀行自身倒閉，還將影響整個社會經濟生活的正常秩序。因此，安全性是銀行經營的基礎，基礎的保障又依賴於貸款風險的防範。x0dx0ax0dx0a任何貸款都存在風險，只是程序不同而已。但是銀行為了實現其融通資金的職能、保證存款人的利息，為了支付經營管理費用，為了實現盈利目標，又必須放款於企業。也就是說，銀行明知貸款有風險，又不能不放款。這就要求銀行積極防範風險，使貸款的風險程序最小。x0dx0ax0dx0a影響貸款風險大小的因素主要有貸款方式、貸款對象以及貸款慎枯慧所處的形態即貸款發放後的管理三個方面。貸款發放的當初，貸款方式的選擇（如信用、擔保、抵押形式），銀行有比較大的自主權，難度也小，但貸款對象的評估、審查、選定難度就大。即使當初的評估審查完全無誤，企業也會在市場經濟作用下，發生或大或小的變化。x0dx0ax0dx0a如何防範貸款風險，我國的交通銀行已有成功經驗可供借鑒，主要內容如下：x0dx0ax0dx0a第一，明確各方責任，重點是信貸員的責任，信貸員要對貸款的安全性負責。x0dx0ax0dx0a第二，健全內部制約機制，在貸款分級審批的基礎上，完善審貸分離制度。x0dx0ax0dx0a第三，加強信貸員的基礎工作，主要是資料積累和「三查」制度，對固定資產貸款還要搞好項目評估。x0dx0ax0dx0a第四，壓縮信用放款，推行抵押、擔保、貼現放款。x0dx0ax0dx0a第五，按貸款方式系數、信用系數和形態系數計算貸款的風險度，實行貸款的風險管理。x0dx0ax0dx0a第六，實施信貸風險資產質量日常監督，做到：正確分析、逐步審定、台帳登記、帳戶反映、嚴格稽核、統計分析、催收辦理、獎懲考核。x0dx0ax0dx0a第七，嚴格執行信貸通則，全面規范信貸行為。x0dx0ax0dx0a近幾年來，中央銀行以及各家專業銀行相繼引入資產負債比例管理辦法，設置了一系列指標和標准，從資產負債結構、信貸資產質量等方面加強抵抗風險，防範風險，現在又頒布了《中華人民共和國商業銀行法》，從1995年7月1日起施行。主要做法有：x0dx0ax0dx0a1、用資本金充足率作為銀行是否穩健經營的重要尺度。x0dx0ax0dx0a根據「巴塞爾協議」，人民銀行要求我國商業銀行資本金總額與風險資產總額的比例，最終不得低於8%，其中核心資本不得低於4%，中央銀行將以風險資產總額控制代替過去的貸款規模控制。具體方法是，首先按照資本的流動性，把銀行資本分成一、二兩級，考核資本總額，然後再根據資本充足率來決定風險資產總額。譬如，某商業銀行資本總額為10億元，規定的資本金充足率是8%，那麼，風險資產總額就了定在125億元以內。（10÷8%），中央銀行把125億元風險資產總額看作監控銀行是否穩健的標准值。商業銀行則主要通過降低信貸資產的風險度達到資本充足率的標准。x0dx0ax0dx0a2、用信貸資產比例及質量標准防範風險，保障安全經營。x0dx0ax0dx0a具體做法有：（1）對根據貸款方式，貸款對象風險權重值計算出的風險程度大於60%的，一般不予放款。（2）對某一企業放款余額不得高於該企業資產余余額的60%。（3）銀行對同一企業放款余額不得超過銀行自身資金的10%，對最大十家企業的貸款總額不得超過銀行資本總額的一半。（4）逾期貸款余額與各項貸款余額之和不得超過8%，呆滯貸款不得超過5%，呆帳貸款不得超過2%。（5）固定資產貸款在全部貸款中的比例不能高於15%。（6）銀行的短款，錯帳損失應控制在業務量的萬分之三以內。x0dx0ax0dx0a以上主要比例的標准值，都是一個相對區間值。在實際監控、運作時，應結合當時的金融外部環境，外部條件，靈活掌握，達到安全經營之目的。x0dx0ax0dx0a流動性——銀行經營的杠桿x0dx0ax0dx0a流動性是實現安全性的必要手段，又是盈利性、安全性之間的平衡杠桿。流動性包括兩個方面：其一，有足夠的資金滿足存款的支付；其二，滿足企業正常貸款的需要。流動性中的滿足存款支付，側重於信貸資金的合理調度。有時銀行即使有充足的資金實力，貸款風險低，但在資金運用調度上不合理，如將短期存款大量用於長期貸款，致使銀行到期沒有足夠變現資產來支付存款人的提款。這種支付困難，對於銀行來說有可能造成「黑宇破產」。x0dx0ax0dx0a一般企業遇到資金支付困難時，如到期不能償還貸款本息等，尚可以與債權人協商，寬限一定期限歸還；銀行則要無條件地保證債務的清償。如果銀行沒保證提現，一旦消息傳出，馬上就會出現擠兌風潮。國外曾發生過這樣的事情：在雨中幾個行人聚在一家銀行的屋檐下躲雨，被人誤傳為該銀行不能保障提現。於是儲戶紛紛兌取存款，迫使該銀行關門倒閉。x0dx0ax0dx0a銀行集中社會大量和分散的資金，必須充分、合理、有效地用於企業的生產經營過程，這既是促進國民經濟發展的需要，同時也是實現銀行經營經營職能和目標的需要。實際上流動性的兩個內容是由安全性、盈利性原則決定的，所以說流動性是均衡「三性」的杠桿。x0dx0ax0dx0a流動性的保證程度，銀行自身主要通過存貸比率等指標考核。在存款比例方面，人民銀行規定：商業銀行先從增量上要求，各項貸款與存款之比，控制在75%以內，先從增量上考核，是因為目前幾家專業銀行的歷史包袱沉重，以後將逐步過渡到存量的考核上，控制存貸款比率，實際上用資金來源制約資金運用，如果超比例運用勢必造成存款支付困難；商業銀行法第39條也規定，貸款余額與存款余額的比例不得超過75%。另外還規定流動性資產余額與流動性負債余額的比例不得低於25%。還有一個指標是中期和長期貸款不得超過中長期存款的120%。客戶是商業銀行從自身資金運用方面來保障流動性。銀行對企業的貸款堅持長期貸款和短期貸款分別管理的原則，銀行的信貸員應層層深入分析企業的流動比率、速動比率、應收帳款周轉率、存貨周轉率；資產利潤率等財務指標，考察企業短期、長期償還能力，確保銀行信貸資產的流動性。當前企業普遍面臨的一大難題是資金緊張，據分析造成這種局面的原因不在於銀行貸款的減少，其主要原因在於企業產值超常規發展，產值和效益不是伴生發展。因此銀行資金的流動性很大程序上依賴於企業資金的流動性。x0dx0ax0dx0a盈利性——銀行經營的目標x0dx0ax0dx0a商業銀行把追求最大限度的盈利作為經營目標和內在動力。盈利也是安全性、流動性經營的結果。x0dx0ax0dx0a只有保持理想的盈利水平，銀行才能鞏固信譽、增強實力，提高競爭能力。x0dx0ax0dx0a商業銀行的盈利水平，對微觀經濟產生影響。在盈利性驅使下，銀行致力於貸款的安全和較高的收益，資金流向生產經營效益好的企業，支持企業創造更多的效益，同時銀行較高的利率對工商企業形成資金成本壓力，迫使企業節約用資金，降低資金成本。x0dx0ax0dx0a商業銀行的自身效益如何，也影響著整個宏觀經濟的發展。首先銀行作為企業，構成國民經濟整體效益的一部分；其次，商業銀行作為特殊企業，資金紐帶連接千家萬戶，銀行效益削弱，意味著社會再生產過程中的資金籌集，再分配能力的削弱，造成工商企業啟動和運轉資金困難，從而影響整個國民經濟的穩定協調發展。如果銀行經營虧損到不能保證存款支付時，帶來的只會是社會經濟生活的混亂和動盪不安。x0dx0ax0dx0a商業銀行較高的盈利水平，會增加客戶對銀行的信用程度，從而增加存款額，同時也可提高在中央銀行的信譽，從而減少過嚴的監督和過多的干預。x0dx0ax0dx0a商業銀行在高盈利條件下，可以用高薪優厚福利，優良的工作環境等條件招聘與保持一批精明強乾的專業人才。防止人才外流，也可使銀行經常性地更新設備，採用先進技術和手段提高工作效益。x0dx0ax0dx0a評價考核盈利性指標分為兩類：從總體上考察的經營性盈利指標，從個體上分析的項目盈利性指標。x0dx0ax0dx0a我國交通銀行設置了總利潤、資產盈利率、資本金盈利率、利息收回率，人均利潤幾項指標考核盈利性。其中主要指標是資產盈利率和資本金盈利率。就資產盈利率來說，資產包含著盈利和非盈利資產的比例問題，凈收益中包含著存款規模、存貸利差、管理費用和稅收等因素。所以說該指標反映了資產總體盈利水平，很大程度上代表著銀行的經營水平。x0dx0ax0dx0a均衡「三性」——銀行經營的難點x0dx0ax0dx0a商業銀行的三項經營原則，從個別看，每一項都是必要的、合理的，而且都有各自的特殊要求。在實際運用中，「三性」又往往會相互牽制，相互影響。如：安全性高的資產——現金，流動性大但盈利性差。盈利性高的資產——貸款，流動性差但風險大。因此，正確處理「三性」之間的關系，在「三性」之間選擇一個適當的均衡點，正是銀行經營的難點。x0dx0ax0dx0a如果過分注重某項原則，勢必會犧牲其他原則，從而影響總體目標的優化。近幾年，一些銀行曾只片面追求盈利性而忽視了安全性和流動性。如濫設機構，亂拉客戶，一個企業可同時在幾家銀行開立帳戶，至使不管企業經營狀況，幾家銀行同時予以放款，結果大量貸款收不回，變成呆滯，沉澱資金；各家銀行搞利率大戰，造成存款在金融系統內部大搬家，相互亂佔用聯行匯差，亂拆借，用信貸資金到沿海地區炒股票，炒房地產，造成內地資金困難，我國金融秩序混亂。以上狀況都是銀行業不能正確均衡「三性」關系所至，最終不得不迫使中央銀行實施全面整頓。「三性」之間相互制約、相互矛盾的關系，增強了銀行經營的難度。解決這一難題的基本做法是：「總量平衡、對稱管理。」x0dx0ax0dx0a以資金來源制約資金運用是總量平衡的指導思想。具體包括的內容有：（1）負債的平衡：長期負債與短期負債，存款負債與其他負債之間保持適當比例。（2）資產的平衡：長期資產與短期資產，信貸資產與其他資產之間保持適當比例。（3）資產與負債的總量平衡：資產與負債要建立在經濟合理增長基礎上的動態平衡——積極平衡，既堅持以資金來源制約資金運用。量力而行，防止「超負荷」運行，確保銀行的安全性和流動性；又積極「找米下鍋」，擴大經營規模，獲取合理盈利。x0dx0ax0dx0a「對稱管理」是以資產負債各項之間的對稱原理為基礎，協調「三性」之間的矛盾。對稱管理的內容包括：x0dx0ax0dx0a——規模對稱，即資產規模與負債規模相互對稱，統一平衡。x0dx0ax0dx0a——償還期限對稱，資產的償還期與負債的償還期保持一定程序的對稱。x0dx0ax0dx0a——結構對稱，各種類型的負債與相應的資產類型對稱。但是以上所述對稱又不是絕對的，可以有一個缺口，銀行對這個缺口承擔較大風險，但如果管理得當，就會給銀行帶來更多的贏利。x0dx0ax0dx0a「三性」之間的相互影響、相互聯系，又為均衡協調其關系創造了條件和可能。x0dx0ax0dx0a從銀行的長期經營看：第一，長期的穩健的經營可能取得客戶的信任，建立較高的信譽，可以為增加盈利創造良好的環境。只有保證了資金的安全無損，才能進一步談得上流動性也盈利性。第二，資產的合理調度。保持充足的清償力，可以加強鞏固業務的基礎，爭取更多盈利的機會，只有保證了信貸資金的正常流動，才能保證銀行信用中介地位的穩定。第三，不斷增加盈利是彌補風險損失，保證安全和流動的真正源泉。x0dx0ax0dx0a在具體業務操作時，銀行資金來源較充足，借款需求旺盛，安全性與流動性要求十分緊迫，可以側重於盈利性的要求；相反，在經濟衰退、經濟危機時期，則側重於保持安全性、流動性，獲取盈利應放在次要地位。在中央銀行放鬆銀根的條件下，可以更多地考慮盈利性；在緊縮銀根時，就更多的考慮流動性。商業銀行自身流動性資產較多時，則設法改變原有資產結構，側重於增加盈利；在長期貸款較多，流動資產減少的情況下，更多地考慮流動性。x0dx0ax0dx0a「三性」經營是商業銀行全行上下共同的任務，行長對此應全面負責，各職能部門分工配合。如資金運用的流動性管理，以計劃部門為主；貸款的質量，安全性管理以信貸部門為主；資金成本、利潤即盈利性分析以會計部門監督為主；「三性」真實性的監督以稽核部門為主。x0dx0ax0dx0a總之，商業銀行應以「三性」作為經營原則，隨時轉換「均衡點」，達到三者之間的動態平衡，在安全性、流動性的前提下，實現最佳盈利水平。

⑻ 專家建議拿出三分之一的存款買房，你覺得合理嗎

你好，有專家建議大家拿出三分之一的存款買房。就能解決問題。對於這個說法，我認為不合理的。

之所以這樣說，是因為很多人的三分之一存款不足以買房。是否買房，要看個人需求。以及自己的存款有更多的用途，這三方面的原因。

第一，對於很多人來說自己三分之一的存款並不足以買房。不同的人有不同的具體情況。存款數額也是各不相同的。對於絕大多數的人來說自己的存款並不是很多。拿出三分之一來買房是根本不夠用的。這位專家，簡單的把不同的人的存款做了平均。這樣的計算方法是不合理的。因此他以此為由提出的建議也就是不合理的了。事實上他的這個建議根本就不切實際。

第二，是否買房，要看個人的實際需求。而不能一概而論。雖然住房是我們生活的必須。但是是否買房，還要看個人的實際需求。對於有些人來說，在當前狀態下，並沒有買房的需求。或者受各種因素影響暫時沒有買房的想法。那麼對於這些人來說，他們就根本不可能把自己的存款拿出來買房。因此，這位專家的說法並不具有可行。因此並不合理。

第三，自己的存款有很多的用途不能只用來買房。我們之所以要有存款除了收入結余之外還有為了應對特殊情況而早做准備的意思。因此我們的存款有很多的用途。絕不只是為了買房這一項內容。因此在相關條件不具備的情況下。我們是不能將自己的存款的大部分拿去買房的。這個問題不能簡單的用三分之一的比例來分析和計算。

因此，這位專家的建議並不合理。也根本不具有可操作性。

祝你好運。

⑼ 高明的經濟和產業現狀是什麼樣的

高明經濟概述

高明：2018全國發展潛力百強區77

名、科技創新百強區67位、綠色發展百

強區53位、綜合實力百強區42；

2018年，全區經濟穩中有進，結構不斷優化,各項主要經濟指

標穩定運行。第一產業對經濟增長的貢獻提升，第三產業仍是經濟增

長的主要拉動力，經濟增長質量不斷提高。

經核算，2018年全區累計實現地區生產總值（GDP）879.49億元，

按可比價格計算，同比增長5.5%，增速比去年同期下降2.7個百分

點，比前三季度提高1.4個百分點。分產業看，第一產業增加值20.11

億元，增長31.5%；第二產業增加值658.81億元，增長4.0%；第三

產業增加值200.57億元，增長8.9%，高於GDP增速3.4個百分點。

一、農業生產快速增長

2018年，全區累計實現農林牧漁業總產值41.84億元，按可比

價格計算，同比增長21.4%。其中：種植業產值9.77億元，增長36.7%；

林業產值1.35億元，增長18.7%；牧業產值15.40億元，增長15.6%；

漁業產值13.45億元，增長21.6%1.87億元，

增長4.4%。

二、工業經濟平穩增長

2018年，全區累計實現規模以上工業產值2989.39億元，同比

增長3.8%，增幅比去年同期下降4.3個百分點，比前三季度提高2.9

個百分點。七大支柱產業保持較快增長，實現產值2493.93億元，同

比增長5.8%，快於規模以上工業平均增速2個百分點。除了食品飲

料產業同比下降2.2%外，其他六大支柱產業均平穩增長，成為全區

規上工業增長重要拉動力。三大戰略性新興產業方面：裝備製造業、

新能源、新材料產業合計實現產值967.27億元，增長3.8%。

三、資本投入增長穩中有進

2018年，全區固定資產投入增長3.3%，增幅比去年同期下降了

15.1個百分點，比前三季度提高4.2個百分點。從資本投入領域看，工

業技改投入、房地產開發投入產業勢頭良好，繼續保持較快增長，分

別增長63.6%和108.5%，是拉動經濟增長的主要動力。而裝備製造業

、基礎設施資產投入仍是短板，分別下降6.4%和40.3%。

四、

全社會消費增長穩定。2018年，全區累計實現社會消費品零售

總額139.47億元，同比彎桐增長8.6%，增幅比去年同期下降0.7個百分

點，比前三季度下降0.4個百分點。居民消費價格漲勢溫和。全區居

民消費價格累計上漲1.6%。八大類別中，衣著、居住、醫療保健類

漲幅較大，分別上漲2.7%、2.3%和3.2%。

五、外貿形勢整體向好

2018年，全區累計實現進出口總值200.6億元，同比增長11%，

比去年同期提高3.5個百分點，比前三季度提高7.1個百分點。其中：

實現進口總值24.7億元，同比增長22.3%，比去年同埋和坦期下降了20.4

個百分點，比三季度提高了56.8個百棚判分點；實現出口總值175.9億

元，同比增長18.1%，比去年同期提高了16個百分點，比三季度提

高了5.1個百分點。

六、財政收入穩定增長

2018年，全區累計實現財稅總收入158.98億元，同比增長4.1%。

其中：累計實現地方一般公共預算收入40.40億元，增長11.5%，增

幅較去年同期下降1.5個百分點，比前三季度提高了3.8個百分點；

累計實現地方一般公共預算支出49.76億元，同比增長20.2%，較去

年同期提高0.9個百分點。

七、存貸規模穩步擴大

12月末，全區金融機構各項存款余額417.86億元，同比增長

16.3%，增幅較去年同期提高3.2個百分點，較前三季度提高1.7個

百分點。其中：境內住戶存款余額223.28億元，同比增長7.3%；金

融機構各項貸款余額328.62億元，同比增長15.2%，增幅較去年同

期提高1.6個百分點，較前三季度提高0.3個百分點。

產業布局

在產業空間布局上，規劃提出要形成「一核三極」的空

間布局。具體而言，「一核」就是要強化滄江工業園、西安

工業園、富灣工業物流園的工業發展動力「核心」作用，發

展高明區工業的經濟輻射和技術集聚「核心」區域。重點開

展新材料產業的研發和產能擴張工作，大力發展新材料、新

能源、石化塑料、裝備製造等戰略性新興產業和先進製造業。

「三極」分別是以楊和鎮為載體的東部增長極、以明城

鎮為載體的中部增長極和以更合鎮為載體的西部增長極。

「三級」產業發展各有側重，如楊和鎮將重點發展石化塑料、

裝備製造、紡織服裝、食品飲料、金屬材料加工與製品、家

具、媒介印刷等優勢製造業；明城鎮重點發展新能源、精細

化工、新型建材等現代產業；更合鎮大力發展新材料、節能

環保、生物醫葯等戰略性新興產業。