『壹』 再貸款助力鄉村振興
中山市沙溪鎮，江湖環繞，人們沉浸在江南魚米之鄉的迷人風光中。不遠處，德順養殖場的魚塘里水波涌動，浪花飛濺。一條大魚不時躍出水面，引得農民們歡呼雀躍。
養殖場負責人李先生說，養殖場養殖的脆皮魚一旦上市，就供不應求。隨著銷售量的增加，養殖場需要購買的魚苗和飼料數量也在增加，資金流動性面臨壓力。
涉農貸款增速居灣區第一。
中山農商行在中國人民銀行中山中心支行(以下簡稱「人行中山支行」)的指導下，量身定製專屬信貸服務方案，充分利用人民銀行支農再貸款相關政策，成功發放貸款150萬元，利率僅為3.95%，低於同期其他新發放貸款的加權平均利率。高效優惠的金融支持幫助企業及時解決資金周轉問題，也降低了企業的融資成本。"多虧了這個好政策，我們企業暫時的現金流問題得到了解決."中山市沙溪鎮德順農場負責人李先生連連稱贊。
5月30日，中國人民銀行中山中心支行向中山農商銀行發放支農貸款2000萬元，惠及9戶農戶，全部投向農林牧漁業。支農再貸款是中山近十年來的又一突破，為當地9個涉農主體提供央行低成本政策性資金，引導銀行機構加大對鄉村振興的支持力度。截至4月末，轄內涉農貸款余額489.4億元，同比增長19.26%，增速高於全省7.3個百分點，居全省第5位，珠三角9市第1位。
引導信貸資金精準投向滴灌涉農主體。
今年以來，人民銀行中山分行認真落實鄉村振興部署，加強鄉村振興考核評估，有針對性地制定政策，運用支農支小工具，引導信貸資金精準滴灌到涉農主體，引導轄內銀行機構按照「一行一策」的思路，不斷創新涉農金融產品和服務。同時，開展金融政策宣傳「鎮行」專項活動，與市農業局聯合舉辦中山鄉村振興大講堂，開展金融支持全面鄉村振興專題講座，宣傳採取鎮村三級聯動機制，覆蓋全市222個鄉村振興任務村(社區)，打通政策宣傳「最後一公里」。
人行中山分行相關負責人表示，下一步，中山分行將繼續加大貨幣政策支持力度，加強支農小額貸款和再貼現管理，強化金融支持鄉村振興的精準滴灌和正向激勵功能。
[寫作]吳傑
昨日下午，央行發布消息決定於2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率。其中，支農再貸款、支小再貸款利率下調0.25個百分點，調整後，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個槐高塵百分點至2%。下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點，調整後，金融穩定再貸款利率為1.75%，金融穩定再貸款(延期期間)利率為3.77%。
一如前文所述，今天市場受此消息刺激，早盤高開之後一路震盪上揚，截至收盤，上證指數上漲41.31點，沖破3000點，報收於3025.98點，漲幅1.38%；深證成指上漲120.62點，漲幅1.01%；中小板指上漲80.23點，漲幅1%；創業板指下跌18.57點，跌幅0.76%。從四大指數今天的表現看，市場在鉛禪同步創出近期新高之後，出現一定程度的分歧，今日上漲力量主要集中在上證，而創業板指不漲反跌，在當前的位置上出現了小小的不太和諧的音符，那麼，該如何看待當前的市場行情呢？
四大指數日K線表現如下圖：
數據來源：弘歷軟體
首先，我們還是先討論一下政策對市場的影響。此次政策是下調的其中之一再貸款和再貼現的利率。
科普一下，什麼是再貸款和再貼現？
再貸款是指中央銀行為實現貨幣政策目標而對金融機構發放的貸款。
中央銀行通過調整再貸款利率，影響商業銀行從中央銀行取得信貸資金的成本和可使用額度，使貨幣供應量和市場利率發生變化。再貸款利率的調整是中央銀行向商業銀行和社會宣傳貨幣政策變動的一種有效方法，它能產生預告效果，從而在某種程度上影響人們的預期。當前，央行再貸款主要功能包括：一是引導信貸流向，定點支持農業和小微企業意向領域；二是投放基礎貨幣，發揮流動性供給功能；單獨設立的信貸政策支持再貸款可以強化「支農支小」的信貸導向作用。
再貼現是銀行和央行的交易。商業銀行可以拿客戶借款時提供的票據來辦理再貼現，或者以中央銀行同意接受的其它抵押品作保證而申請貸款。
可用作抵押品的通常是政府債券，以及經審查合格的商業票據。對中央銀行來說，再貼現是買進商業銀行持有的票據，流出現實貨幣，擴大貨幣供應量。
由於此次下調的是支農、支小再貸款利率，在此，念陪引用民生銀行首席研究員溫彬的觀點：「下調支農、支小再貸款利率及再貼現利率，有利於降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動三農、小微企業等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。」
另外由於疫情的原因，為了守住金融系統的風險底線，本次也下調了金融穩定的再貸款利率。
這次政策的出台，其實是之前金融貨幣政策的延續，在經過多次持續的金融貨幣寬松之後，根據上篇對前幾輪牛市的原因回顧，因此，現在也具備牛市的特徵，倘若根據上漲幅度估算牛市的標準的話，起碼是30%的幅度，那麼根據本輪行情3月中旬的起點2646點左右估算的話，大約在3400點左右，結合K線走勢形態看的話，在到達這個目標之前，還有三道關卡，如下圖，分別為3050點左右、3120點左右和3280點左右的歷史成交密集區。
隨著短期上漲目標比較接近3050一帶（這一帶是2017年前後的底部和2019年前後的頂部，本周，周線的250均線為3046.97點），這一區域經過長時間的停留，加之今天市場表現出的分化，因此，預期在該區域會出現一定程度的震盪洗盤的走勢，之後才會繼續上攻，所以短期追漲的過程中要注意觀察是否有30分鍾或者60分鍾的頂部背離現象，如果有這樣現在的個股，不建議追買。
『貳』 央行：管好用好再貸款再貼現政策
3月17日，為貫徹落實3月10日國務院常務會議關於更好發揮再貸款再貼現政策作用的要求，人民銀行召開電視電話會議，就運用再貸款再貼現政策支持復工復產工作進行再動員、再部署、再安排。
值得一提的是，央行在2月26日的會議上決定，在前期已經設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時，下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。其中，支農、支小再貸款額度分別為1000億元、3000億元，再貼現額度1000億元。2020年6月底前，對地方法人銀行新發放不高於LPR加50個基點的普惠型小微企業貸款，允許等額申請再貸款資金。
3月10日，國務院常務會議再次指出，有關部門按照國務院要求，引導金融機構實施3000億元專項再貸款和5000億元再貸款再貼現政策，以優惠利率資金有力支持了疫情防控物資保供、農業和企業特別是小微企業復工復產。
國務院常務會議表示，要進一步把政策落到位，加快貸款投放進度，更好保障防疫物資保供、春耕備耕、國際供應鏈產品生產、勞動密集型產業、中小微企業等資金需求。適當下放信用貸款審批許可權。加強審計監督，防止「跑冒滴漏」，提高支持實體經濟實效。
為此，人民銀行要求，各分支機構要進一步管好用好再貸款再貼現政策，重點支持現階段亟需解決、受疫情影響較大的「難點」和「痛點」，主要包括，支持抗擊疫情沖擊能力較弱的小微企業復工復產，支持生豬等畜禽養殖、水產養殖、磷肥生產等春耕備耕關鍵領域，支持國際供應鏈產品生產等外貿領域，支持貧困地區經濟社會發展，對受疫情影響較大的旅遊娛樂、住宿餐飲、交通運輸等行業，也要做好金融支持工作。
據了解，5000億元再貸款再貼現政策出台以來，人民銀行總行和各分支機構採取多種措施，有效推動了再貸款再貼現政策的落地，積極引導金融機構發放符合要求的優惠利率貸款，引導資金投向復工復產領域，實現了精準滴灌的政策效果。截至3月15日，金融機構累計發放優惠利率貸款共1114億元，對支持企業復工復產發揮了重要作用。
央行強調，雖然當前疫情防控形勢發生積極向好變化，企業復工復產穩步有序推進，但疫情防控和經濟社會發展任務依然艱巨繁重，人民銀行要用好已有金融支持政策，繼續加大金融支持力度，進一步發揮再貸款再貼現的政策效果。
此外，央行還表示，各分支機構要加強監督管理，確保資金發放依法合規，防止「跑冒滴漏」。要更加註重發揮市場在資源配置中的決定性作用，促進商業性貸款等市場化融資方式與再貸款再貼現政策在支持實體經濟發展上的有機結合。