過手抵押貸款證券的收益

1. 什麼是轉手證券，轉手證券怎樣操作

轉手證券又稱過手證券，是抵押貸款證券化市場的主要證券品種。轉手證券可以採取權益憑證或債權憑證兩種形式。轉手證券持有者所得到的現金流量取決於基礎資產生成的現金流量，投資者定期收取由發行人"轉手"的本金和利息。
投資者獲得的現金流一般會小於抵押貸款的現金流，因為服務人、受託人和擔保人要從中扣除一定的服務費和保險費。轉手證券不對基礎資產所產生的現金流作任何處理，雖然交易技術簡單，但也由此伴生了一些缺陷，如證券的現金流不穩定，投資者須承擔基礎貸款的提前償付風險。而且，轉手證券只是將貸款原始權益人的收益與風險轉移並細
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2. 抵押擔保證券和抵押轉手證券的區別

擔保抵押證券和資產抵押證券的區別：
1、【抵押證券】指證券發行人以其財產為抵押，而發行的保證按期支付本息的證券。如果在證券到期後，證券發行人沒有支付證券本息，抵押證券持有人可以佔有或拍賣證券發行人為發行證券而抵押的財產作為證券本息的補償。抵押證券，增加了發行人的責任，減少了證券投資者的風險。一般來講，為了擔保證券本息能按期如數支付，抵押物的現市總價值應該高於證券發行總額。發行抵押證券，應該得到國家有關部門的核准，而且一般情況下都是由證券公司代理發行。投資者向證券公司申請購買抵押證券並支付款項。近年來，國外出現了一種新的抵押證券，這種證券的抵押物不是發行人的現有財產，而是發行考利用發行證券等募到的資金進行投資後所形成的財產及其收益。盡管投資於抵押證券的風險較小，但對於小額投資者來講，明確小額證券相對應的抵押物難度較大，所以，集中眾多小領投資且使其基金化，然後以基金的形式投資於抵押證券是一種較為的投資方式。
2、【抵押擔保證券】抵押擔保證券是由投資銀行等證券公司將大量房屋貸款進行捆綁作為抵押的一種證券形式，類似於債券。持有抵押擔保證券的投資人將根據他們所購買的本金和利息份額，定期收到屋主所支付款項。通常，大量的抵押貸款被打包或者分為幾個「部分」，每一部分的風險和收益均不相同。持有最安全部分的所有者收取的利率最低，但是有權作為第一順位獲得屋主的付款。而持有風險最大部門的持有人收取最高利率，但是如果屋主不能支付月供，那麼他們則是第一個受損的人。

3. 什麼是抵押貸款支持證券

一、抵押支持債券
1、概念：
MBS：Mortage-Backed Security， 抵押支持債券或者抵押貸款證券化。In finance, a mortgage-backed security (MBS) is an asset-backed security whose cash flows are backed by the principal and interest payments of a set of mortgage loans. Payments are typically made monthly over the lifetime of the underlying loans.
MBS是最早的資產證券化品種。最早產生於60年代美國。它主要由美國住房專業銀行及儲蓄機構利用其貸出的住房抵押貸款，發行的一種資產證券化商品。其基本結構是，把貸出的住房抵押貸款中符合一定條件的貸款集中起來，形成一個抵押貸款的集合體（pool），利用貸款集合體定期發生的本金及利息的現金流入發行證券，並由政府機構或政府背景的金融機構對該證券進行擔保。因此，美國的MBS實際上是一種具有濃厚的公共金融政策色彩的證券化商品。
抵押集合體所產生的本金與利息原封不動地轉移支付給MBS的投資者，因此，MBS也被稱為過手證券（pass-through securities）。美國的過手抵押證券主要有以下四種：
1）政府國民抵押協會（GNMA）擔保的過手證券；
2）聯邦住宅貸款抵押公司（FHLMC）的參政書；
3）聯邦國民抵押協會（FNMA）的抵押支持債券；
4）民間性質的抵押過手債券。
2、模式分類：
抵押貸款證券化（MBS）在全球共有表外、表內和准表外三種模式。
表外模式也稱美國模式，是原始權益人(如銀行)把資產「真實出售」給特殊目的載體（SPV），SPV購得資產後重新組建資產池，以資產池支撐發行證券；表內模式也稱歐洲模式，是原始權益人不需要把資產出售給SPV而仍留在其資產負債表上，由發起人自己發行證券；准表外模式也稱澳大利亞模式，是原權權益人成立全資或控股子公司作為SPV，然後把資產「真實出售」給SPV，子公司不但可以購買母公司的資產，也可以購買其他資產，子公司購得資產後組建資產池發行證券。

4. 過手抵押證券與切塊抵押證券不同

1:切塊抵押貸款證券的特點是將同一貸款組合收到的本金和利息在投資者間進行不均衡的分配。剝離證券的極端形式是僅付本金證券（PO）和僅付利息證券（IO）。
IO債券的投資者收到基礎貸款組合產生的利息收入，PO的投資者收到基礎貸款組合產生的本金收入。PO債券以低於面值的價格出售，投資者收益率大小取決於貸款提前償付速度，速度越快，本金現金流的凈現值越大，收益率越高。IO債券沒有面值，與PO相反，其投資者不希望發生提前償付，因為這樣會使未清償本金下降，利息收益就會降低。由於借款人的提前償付速度與抵押貸款市場利率呈負相關，因此，PO證券和IO證券的收益率對市場利率變化的反應方向相反，二者都可作為套期工具。
2:過手結構證券
過手結構證券基本上不對資產所產生的現金流進行特別處理，而是在扣除了有關「過手」費用後將剩餘的現金流直接「過手」給證券投資者。過手證券是人們為降低資產支持證券投資風險，避免投資者損失，同時也是為了增加證券的市場流動性而在抵押參與證的結構基礎上引進信用增級機制開發出來的一種新的資產支持證券品種
過手抵押證券沒找到相關概念

5. 關於抵押貸款證券（Mortgage-backed securities）的風險問題。

貨款存在壞賬可能，如果貨款不能收回，則抵押的貨款證券就不能兌現，這就是風險。
關於利率風險，假如抵押期是10個月，按1%/月收取利息，如果借款人在第5個月還了借款，那麼債權人還必須支付剩下5個月的利息。這就是利息風險。

6. 什麼是證券抵押貸款

首先，有價證券是非現金的具有價值的金融性憑證，它有許多種：股票、債券、銀行存單等。
然後，抵押貸款就是將你手中的證券交給銀行（或者其他金融機構），或者將股票之類的證券過戶到銀行名下或者一個獨立帳戶之下。銀行可以根據你拿去的證券當前市場價值，打一個折扣，將現金給你。
比如，你有1萬元股票；銀行需要確定這只股票不是垃圾股，有正常的交易和經營業務，便給你估值：打7折。然後你需要先跟銀行簽訂抵押貸款協議，然後立即將有關股票通過證券公司過戶給銀行，在銀行確定你的股票在他們的控制之下時，銀行會給你提供7000元的貸款。你的股票就是這筆現金的抵押品。在你歸還銀行7000元加利息之前，你沒有權力動用你的抵押股票，並且如果在約定的時間內，如果你不能償還銀行貸款時，銀行有權（根據協議內容）變賣你的股票，以代替你償還銀行貸款。

7. 轉付證券和轉手證券的區別

轉付證券（Pay Through Securities）可以說是轉遞證券和抵押貸款債券的結合，兼有兩者的一些特點。轉付證券是發行機構的債券。購買者是債權人，這與抵押貸款債券相同。發行機構用於償還轉付證券本息的資金來源於相應抵押貸款組合所產生的現金流量，這又與轉遞證券相同。轉付證券與轉遞證券的區別主要在於抵押貸款組合的所有權是否轉移給投資者，與抵押貸款債券的區別則主要在於二者償還的資金來源不同。

轉付證券（Pay Through Securities)的償付現金流同樣來自基礎貸款債務人歸還的本息，但其與轉手證券的顯著區別在於，它對基礎貸款組合產生的現金流進行了重組，使證券本息的償付機制發生變化，以滿足對風險、收益、期限等具有不同偏好的投資者。轉付證券因採用了現金流重組技術，可以設計出許多特徵各異的品種。

8. 過手抵押證券與切塊抵押證券不同拜託各位了 3Q

1:切塊抵押貸款證券的特點是將同一貸款組合收到的本金和利息在投資者間進行不均衡的分配。剝離證券的極端形式是僅付本金證券（PO）和僅付利息證券（IO）。 IO債券的投資者收到基礎貸款組合產生的利息收入，PO的投資者收到基礎貸款組合產生的本金收入。PO債券以低於面值的價格出售，投資者收益率大小取決於貸款提前償付速度，速度越快，本金現金流的凈現值越大，收益率越高。IO債券沒有面值，與PO相反，其投資者不希望發生提前償付，因為這樣會使未清償本金下降，利息收益就會降低。由於借款人的提前償付速度與抵押貸款市場利率呈負相關，因此，PO證券和IO證券的收益率對市場利率變化的反應方向相反，二者都可作為套期工具。 2:過手結構證券 過手結構證券基本上不對資產所產生的現金流進行特別處理，而是在扣除了有關「過手」費用後將剩餘的現金流直接「過手」給證券投資者。過手證券是人們為降低資產支持證券投資風險，避免投資者損失，同時也是為了增加證券的市場流動性而在抵押參與證的結構基礎上引進信用增級機制開發出來的一種新的資產支持證券品種 過手抵押證券沒找到相關概念

9. 什麼是「抵押貸款證券」

政府部門（美國政府國民抵押貸款協會)、政 府贊助機構（房利美和房地美）以及私營金融機構（如投資銀 行等），通過從受押人（借方）那裡購買債權並進行匯集創造了抵押貸款證券，這個過程就叫做抵押貸款證券化。原來那種只 有兩方參與的抵押貸款已經成為歷史，現在的抵押貸款不僅僅只有你和借款機構（借貸機構或是商業銀行）那麼簡單了。事情比你想像的還要復雜，因為抵押貸款證券會根據資產 類型（民用住宅或商用住宅）、收入類型（本金和利息一起、單獨本金或單獨利息）和支付優先權（所有債券持有人一視同仁或者根據還款年限和其他特徵區別支付）的不同分為很多不 同的品種。這些不同的抵押貸款證券都擁有各自不同的名字，在所有這些名字中我最喜歡的一個詞是「剝離」，意思是抵押 資產的利息或本金是剝離開來單獨成為債券的。事情在變得越來越復雜的同時，也變得越來越危險。抵押貸款證券最初被創造出來是出於對投資多樣化的需要，將成百上千的抵押資產整合成一個債券，如果其中的一名抵押人（借方）無法按期支付，甚至出現違約的情況，也不會對債券的投 資者造成太大的損失。二級市場的產生和發展也被認為是對投資者有益的。在二級市場，抵押貸款證券的投資者可以將手裡 的債權賣給別人，這樣就相當於將任何可能出現的風險分散到更多的機構身上。

同樣是出於風險考慮，人們還發明了信用保險（信用違約掉期合約），也就是說如果借方破產無法償還抵 押貸款，投資者可以從保險商那裡獲得所有的損失。更加讓人不可思議的是，信用違約掉期的買賣雙方可以跟原來的抵押貸 款證券或資產本身毫無關系，他們可以是第三方（甚至是第四 方、第五方）。因此，我們所面臨的是大量基於低價的抵押和資產（房屋），但卻經過過度包裝和交易的債券和合約。如果出現大規模的抵押合約違約，那麼再怎麼多樣化的投資也無濟於事。

10. 證券化產品持有者的收益是從哪裡來的它和資產持有者之間的利益關系是怎麼樣的

證券化產品一般都有相應的資產作為支持，這些資產一般都有固定的現金流量，發起人為了提高這些資產的流動性，將這些資產打包出售發行資產支持證券，證券的持有人可以獲得固定的收益，這些收益的來源可以是打包資產的現金流量也可以是發行人的其他資金來源。
對於住房抵押貸款來說，銀行可以將自己持有的這些貸款組成資產池，以這些資產為支持發行抵押貸款支持證券，證券的收益來源於住房抵押貸款的還款現金流或銀行的其他資金來源！

當然上面說的只是其中的一種，如果要進一步深入的話，按照交易結構可以將住房抵押貸款支持證券分為：轉手證券，資產支持證券轉付證券等。
主要區別是抵押貸款的所有權是否轉移，轉手證券實際上是證券持有人獲得了貸款的所有權，貸款的還款現金流完全轉手給投資者。資產支持證券貸款的所有權不轉移，證券收益也不一定就是還款還金流，可以是其他來源，但是必須以貸款為抵押。轉付證券是二者的結合，還款現金流作為證券收益的來源，同時貸款的所有權不轉移。

其收益和貸款利息肯定是有關系的。抵押貸款隨時都有提前償付風險，證券持有人的收益和風險是對應的。